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Offene Immobilienfonds: neue Regeln, neue Chancen

Gastkolumne  

Offene Immobilienfonds: neue Regeln, neue Chancen

12.02.2014, 13:10 Uhr | Von Manfred Rath für T-Online.de

Leben Totgesagte länger? Für die offenen Immobilienfonds scheint dieser Spruch zu gelten. Die neue Regulierung verhilft den Anlagegesellschaften zu einer verlässlichen Liquiditätsplanung. Auch vom Zinstief profitieren die Fondsgesellschaften durch langfristig niedrige Finanzierungskosten.

In der Finanzkrise hatten vor allem institutionelle Investoren Anteile in großem Maßstab zurückgegeben und damit einige offene Immobilienfonds in Liquiditätsnot gebracht. Die Folge: Mehrere Kapitalanlagegesellschaften mussten die Rücknahme ihrer Anteile aussetzen oder Immo-Fonds gar endgültig schließen.

Während die Anleger der in Abwicklung befindlichen Fonds weiter auf ihr Geld warteten, flossen den aktiven Immo-Fonds vor allem im ersten Kalenderhalbjahr 2013 erhebliche Mittel zu. Die Novellierung des Investmentrechts erlaubt Anteilsinhabern, die sich bis zum 22. Juli 2013 beteiligten, pro Kalender-Halbjahr bis zu 30.000 Euro zurückzugeben. Wer nach diesem Zeitpunkt einstieg, muss seine Anteile mindestens 24 Monate behalten. Rückgaben müssen nun außerdem zwölf Monate vorher angekündigt werden.

Liquidität wird abgebaut

Noch im Dezember 2013 warnte die Ratingagentur Scope, dass deutsche offene Immobilienfonds zu viel Geld in der Kasse hätten. Das Problem: Während Immobilien durchschnittlich vier Prozent Rendite bringen, dümpelt fast ein Viertel der Fondsvermögen mit einer Verzinsung von weniger als ein Prozent auf Konten. Da verwundert es nicht, dass das Gros der offenen Immobilienfonds zuletzt "nur" eine Performance von ca. zwei Prozent erzielte.

Durch die Mindesthaltefrist von zwei Jahren für neu erworbene Anteile kann das Fondsmanagement die Liquidität künftig aber besser planen und deshalb deutlich zurückfahren. Das ermöglicht höhere Investitionsquoten.

So meldeten jüngst die Fonds Grundbesitz Europa und Deka Immobilien Europa, dass sie jeweils dreistellige Millionenbeträge in Frankfurt und Köln für Gewerbeimmobilien ausgegeben haben. Dies sollte sich positiv auf die künftige Wertentwicklung auswirken und könnte offenen Immobilienfonds in Zeiten anhaltend niedriger Zinsen zu einem Comeback verhelfen.

Erholung bei Immobilienfonds in Abwicklung möglich

Elf Fonds haben seit Bekanntmachung ihrer Auflösung rund ein Viertel ihrer ehemals gut 500 Objekten verkauft. Laut Scope realisierten sie dabei Preise, die im Durchschnitt nur um ca. 13 Prozent unter dem Buchwert lagen. Für zahlreiche Fondsgesellschaften steht bei der Abwicklung auch der gute Ruf auf dem Spiel. Sie werden sich deshalb weiter bemühen, zu besten Konditionen zu verkaufen - um auch künftig das Vertrauen der Anleger zu bekommen.

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Außerdem fließen den Fonds bis zur Veräußerung der Immobilien die Mieteinnahmen von ca. vier Prozent zu. Somit scheinen einige Titel derzeit unterbewertet. Bleiben die derzeitigen Rahmenbedingungen erhalten, dürfte sich der seit Sommer 2013 anhaltenden Aufwärtstrend bei den Börsennotierungen fortsetzen.

Manfred Rath, Portfoliomanager bei der KSW Vermögensverwaltung (Quelle: privat )Manfred Rath, KSW Vermögensverwaltung (Quelle: privat )

Der Autor, Manfred Rath, ist Portfolio-Manager bei der KSW Vermögensverwaltung AG in Nürnberg. Im Rahmen seiner gut 30-jährigen Tätigkeit im Vermögensanlagen-Geschäft arbeitete er zuvor bei der Bayerischen Vereinsbank und bei der BHF-BANK, dort zuletzt als stellvertretender Leiter der Niederlassung Nürnberg.

-- Die Meinung von Gastautoren ist unabhängig von der Meinung der Redaktion von t-online.de. --

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