Sie sind hier: Home > Finanzen > Unternehmen & Verbraucher >

Schuldenkrise: Ratingagenturen bestimmen den Markt

Rolle der Ratingagenturen  

Ratings bestimmen den Markt

01.07.2010, 19:59 Uhr | dpa, dpa

Schuldenkrise: Ratingagenturen bestimmen den Markt. Die Buchstabencodes der Ratingagenturen bestimmen den Markt (Foto: Reuters)

Die Buchstabencodes der Ratingagenturen bestimmen den Markt (Foto: Reuters) (Quelle: Reuters)

Griechenland, Portugal, Spanien - das Dominospiel hat begonnen. Miese Noten der Ratingagenturen für die Schuldensünder schrecken die nervösen Märkte noch mehr auf. In der Finanzkrise noch heftig gescholten, lassen Standard & Poor's und Co. längst wieder die Muskeln spielen und schicken Schockwellen um den Globus. Kritiker werfen den Agenturen schlechtes Timing vor: Ausgerechnet mitten im Ringen um Milliardenhilfe für Griechenland gießen sie Öl ins Feuer. Die Agenturen kontern: Schlechte Nachrichten dürften nicht mit Rücksicht auf die Politik zurückgehalten werden. Wieder einmal wird gefordert, die Macht der Schuldner-Bewerter zu brechen.

Fehlurteile brachten Milliarden-Verluste

Es ist noch nicht einmal zwei Jahre her, als die drei Großen der Branche, Standard & Poor's (S&P), Moody's und Fitch, wegen krasser Fehlurteile am Pranger standen. Schrottpapiere vom US-Hypothekenmarkt erhielten reihenweise die Bestnote "AAA" ("Triple A"), was Investoren in Scharen lockte - und letztlich Milliarden verbrannte. Genauso daneben lagen die Agenturen bisweilen mit der Bewertung von Banken, die wenig später zusammenbrachen.

Politiker fordern eine europäische Ratingagentur

Wie schon auf dem Höhepunkt der Finanzkrise ist auch jetzt die Politik empört. Außenminister Guido Westerwelle (FDP) etwa plädiert für eine unabhängige europäische Agentur - nicht der erste Vorstoß von Politik und deutscher Industrie auch gegen eine angebliche "Amerikalastigkeit" der Agenturen. Kanzlerin Angela Merkel (CDU) forderte schon im Sommer 2008 eine eigene europäische Ratingagentur.

Epertenmeinung: Ratingagenturen für Europa lösen die Probleme nicht

Der Ökonom Jan Pieter Krahnen hält dem entgegen: "Zu denken, dass eine europäische Ratingagentur bessere Ergebnisse produzieren würde, ist eine große Naivität bezüglich der Funktionsweise von Kapitalmärkten." Die aktuelle Kritik an den Agenturen rühre vielmehr daher, "dass etliche Leute die Fakten nicht hören wollen".

S&P und Co. verteidigen sich

Auch die Agenturen verstehen die Aufregung nicht. "Wir müssen unsere Meinung kundtun, auch wenn es schmerzhaft für den Emittenten ist", sagt der Deutschland-Chef von Fitch Ratings, Jens Schmidt-Bürgel. Die Ratingmethoden seien "klar und transparent gerade im Rating von Ländern". Viele der Daten seien öffentlich zugänglich. Geradezu bescheiden äußert sich der S&P-Europachef Länderrating, Moritz Kraemer: "Unser Rating ist nur eine Meinung von vielen." Er erinnert: "Als ab dem Jahr 2004 Italien, Griechenland und Portugal heruntergestuft wurden, hat kaum jemand davon Notiz genommen."

Fehlurteile, Parteilichkeit, keine Haftung - harte Vorwürfe an die Agenturen

Kritiker bemängeln, es bleibe oft unklar, welcher Anteil der Bonitätseinstufungen von Banken, Unternehmen und Staaten Mathematik und was Meinung ist. Hartnäckig halten sich Vorwürfe der Parteilichkeit, weil die Agenturen bisweilen von den Unternehmen bezahlt werden, deren Kreditwürdigkeit sie beurteilen. Trotz ihres Versagens würden sie nicht zur Verantwortung für ihre Fehlurteile gezogen, praktisch bestehe ein Monopol der Agenturen ohne ausreichende Kontrolle, urteilen ihre schärfsten Kritiker.

Buchstabencode mit enormer Wirkung

Folker Hellmeyer von der Bremer Landesbank fragt: "Wieso werden jetzt in der Erholung nur die Länder abgestraft, die nachhaltige Reformpolitik betreiben?" Er folgert: "Die Macht der Ratingagenturen ist zu groß." In der Tat: Dass S&P den Daumen für Griechenland (Herabstufung auf den Ramschstatus BB+), Portugal (A-) und Spanien (AA) senkte, macht es für die hoch verschuldeten Staaten schwerer und teurer, sich Geld zu besorgen. Hinzu kommt: Manche Investoren wie Versicherer oder Pensionskassen dürfen bei einer drastischen Herabstufung Anleihen des betreffenden Landes nicht mehr in ihren Depots halten.

Nicht alle Schuldner sind gleich

Volkswirte warnen davor, die Schuldensünder in einen Topf zu werfen. "Auch wenn es derzeit am Kapitalmarkt anscheinend niemanden interessiert: Die Haushaltslage ist in Portugal deutlich weniger dramatisch als in Griechenland", schreibt Commerzbank-Ökonom Ralph Solveen. Defizit, Schuldenquote, Kapitalbedarf - überall stehe Portugal besser da. Als Hauptgefahr für portugiesische Staatsanleihen sieht Solveen, "dass es unter dem Eindruck der Griechenland-Krise zu einem Käuferstreik am Kapitalmarkt kommt" - ein Beleg für die Macht der Buchstabencodes, die die Agenturen für ihre Bewertung verwenden.

Schärfere Regeln per Gesetz

Dominique Strauss-Kahn, Chef des Internationalen Währungsfonds (IWF) und derzeit in Verhandlungen mit Athen über ein Sparpaket, meint, die Agenturen sollten nicht so ernst genommen werden. Ähnlich äußert sich Finanzminister Wolfgang Schäuble (IWF): Kein Marktteilnehmer werde gehindert, solche Agenturen nicht so ernst zu nehmen. Schäuble hofft auf schärfere Regeln für Ratingagenturen, die der Bundestag kommende Woche beschließen soll. An den Noten und Urteilen der Agenturen für Euro-Länder allerdings wird dieses Gesetz rein gar nichts ändern.

t-online.de Shop LCD- und Plasma-Fernseher zu tollen Preisen
t-online.de Shop Handys zu Top-Preisen

Liebe Leserinnen und Leser,

Leider können wir Ihnen nicht zu  allen Artikeln einen Kommentarbereich zur Verfügung stellen. Mehr dazu erfahren Sie in der Stellungnahme der Chefredaktion.

Eine Übersicht der aktuellen Leserdebatten finden Sie hier.

Gerne können Sie auch auf Facebook und Twitter zu unseren Artikeln diskutieren.

Ihr Community-Team

Leserbrief schreiben

Für Kritik oder Anregungen füllen Sie bitte die nachfolgenden Felder aus. Damit wir antworten können, geben Sie bitte Ihre E-Mail-Adresse an. Vielen Dank für Ihre Mitteilung.

Name
E-Mail
Betreff
Nachricht
Artikel versenden

Empfänger

Absender

Name
Name
E-Mail
E-Mail
Diese Banken finanzieren Ihr Eigenheim
Jetzt hier den Zins-Check machen:

AnzeigeZINS-CHECK

Ulla Popkentchibo.deOTTOmyToysbonprix.deLIDLBabistadouglas.deXXXLutz

shopping-portal