Original-Research: SYZYGY GROUP (von GBC AG): Kaufen

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Original-Research: SYZYGY GROUP - von GBC AG

Einstufung von GBC AG zu SYZYGY GROUP

Unternehmen: SYZYGY GROUP

ISIN: DE0005104806

Anlass der Studie: Research Note

Empfehlung: Kaufen

Kursziel: 7,70 EUR

Kursziel auf Sicht von: 31.12.2024

Letzte Ratingänderung:

Analyst: Cosmin Filker; Marcel Schaffer

Q1 2024: Umsatz- und Ergebnisentwicklung im Rahmen der Erwartungen;

Kursziel und Rating bestätigt

Mit Umsatzerlösen in Höhe von 17,56 Mio. EUR (VJ: 18,75 Mio. EUR) ist die

SYZYGY GROUP trotz des Umsatzrückgangs in Höhe von -6,4 % gut in das

Geschäftsjahr 2024 gestartet. Der Umsatzrückgang im Vergleich zum Vorjahr

ist vor dem Hintergrund des außerordentlich guten ersten Quartals 2023 zu

sehen, in dem auch aufgrund von Nachlaufeffekten ein überdurchschnittliches

Umsatzwachstum erzielt werden konnte. Die Folgequartale 2023 waren dann von

einer seitwärts gerichteten bzw. leicht rückläufigen Umsatzentwicklung

geprägt. Das in den letzten drei Monaten erreichte Umsatzniveau markiert

den zweitbesten Wert in der Unternehmensgeschichte.

Trotz der rückläufigen Umsatzentwicklung ist es der SYZYGY GROUP gelungen,

die EBIT-Marge leicht auf 9,2 % (Vorjahr: 9,1 %) zu steigern. Dies dürfte

insbesondere auf die in den letzten beiden Geschäftsjahren umgesetzte

Reduzierung der Kostenbasis insbesondere bei den im Segment "UK & US"

tätigen Gesellschaften sowie bei der deutschen diffferent GmbH

zurückzuführen sein. Bedingt durch den Umsatzrückgang sank das absolute

EBIT jedoch auf 1,62 Mio. EUR (VJ: 1,71 Mio. EUR).

Das Management der SYZYGY GROUP bestätigt die Guidance für das Gesamtjahr

2024. Bei Umsatzerlösen auf Vorjahresniveau wird weiterhin eine deutliche

Steigerung der EBIT-Marge auf 10,0% erwartet, was einem EBIT von rund 7,2

Mio. EUR entspricht. In dieser Guidance sind mögliche

Firmenwertabschreibungen nicht berücksichtigt, es werden nach den

Firmenwertabschreibungen der letzten beiden Jahre aber auch keine weiteren

Wertberichtigungen erwartet.

Entgegengesetzt zur Vorjahresentwicklung dürfte im laufenden Geschäftsjahr

das erste Quartal das umsatzschwächste Quartal sein und damit sollten in

den kommenden Quartalen jeweils leichte Umsatzzuwächse erreicht werden.

Diese Annahme basiert zum einen auf der weiterhin guten Entwicklung im

Kerngeschäftsfeld "Digital Experience Services" und berücksichtigt zum

anderen eine Verbesserung der im Segment "UK & US" erzielten Umsätze. Hier

gibt es nach Unternehmensangaben erste Anzeichen einer Erholung. Dies

sollte die bestehende Schwäche im Geschäftsfeld "Transformational

Consulting Services" (diffferent GmbH) kompensieren. Selbst eine nur

leichte Umsatzsteigerung in den Folgequartalen sollte ausreichen, um die

von uns erwarteten Umsatzerlöse in Höhe von 72,46 Mio. EUR zu erreichen. Für

das kommende Geschäftsjahr 2025 gehen wir unverändert von einer Rückkehr

zum Umsatzwachstum (,0 %) aus und unterstellen eine höhere Nachfrage nach

Beratungsleistungen sowie eine höhere Umsatzdynamik bei den

Auslandsgesellschaften.

Die für das laufende Geschäftsjahr 2024 erwartete EBIT-Marge von 10,0 % ist

nachvollziehbar. Bereits im ersten Quartal 2024 zeigt sich, dass die SYZYGY

GROUP nach den realisierten Einsparungen eine insgesamt niedrigere

Kostenbasis aufweist. Trotz des Umsatzrückgangs stieg die EBIT-Marge im

ersten Quartal 2024 auf 9,2 % (VJ: 9,1 %). Der für die kommenden Quartale

erwartete leichte Umsatzanstieg sollte unmittelbar zu einer Verbesserung

der EBIT-Marge führen. Dies gilt umso mehr, als die

Restrukturierungsmaßnahmen bereits vollständig abgeschlossen sind und somit

keine außerordentlichen Aufwendungen zu erwarten sind. Bei unserer

Ergebnisprognose für 2024 orientieren wir uns an der Guidance des

Unternehmens und erwarten ein EBIT von 7,25 Mio. EUR. Mit der erwarteten

Rückkehr zum Umsatzwachstum sollte das Unternehmen in der Lage sein, in den

kommenden Geschäftsjahren weitere Margensteigerungen zu erzielen, wobei wir

hier nur von einem leichten Margenwachstum ausgehen.

Wir bestätigen das von uns im Rahmen der Anno-Studie (siehe Studie vom

15.04.2024) ermittelte Kursziel in Höhe von 7,70 EUR und vergeben weiterhin

das Rating KAUFEN.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/29589.pdf

Kontakt für Rückfragen

GBC AG

Halderstraße 27

86150 Augsburg

0821 / 241133 0

research@gbc-ag.de

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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG und Art. 20 MAR Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (1,5a,7,11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter: https://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung.htm

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Datum (Zeitpunkt) Fertigstellung: 03.05.24 (13:23 Uhr)

Datum (Zeitpunkt) erste Weitergabe: 06.05.24 (09:30 Uhr)

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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