Original-Research: Bertrandt AG (von Montega AG): Kaufen

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Original-Research: Bertrandt AG - von Montega AG

05.08.2025 / 11:15 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

der EQS Group.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von Montega AG zu Bertrandt AG

Unternehmen: Bertrandt AG

ISIN: DE0005232805

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 05.08.2025

Kursziel: 24,00 EUR

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Bastian Brach

Q3 erwartet schwach - Anstehende OEM-Modellpläne und Zoll-Einigung dürften

Grundlage für Erholung in 2026 bilden

Bertrandt hat gestern den Q3-Bericht des Geschäftsjahres 2024/25

veröffentlicht. Auf der Top und Bottom Line trafen die Ergebnisse unsere

Erwartungen und spiegeln damit insbesondere die aktuell geringe Auslastung

wider. Sowohl die vorläufige Zoll-Einigung zwischen der EU und den USA als

auch anstehende Cycle-Plan-Entscheidungen sehen wir jedoch als positives

Indiz für eine absehbare Erholung im kommenden Geschäftsjahr.

[Tabelle]

Q3-Zahlen im Rahmen der Erwartungen: Die gestern veröffentlichten Zahlen zum

dritten Quartal 2024/25 bestätigen die Prognoseanpassung vom Mai und

spiegeln die weiterhin herausfordernde Branchenlage wider. Die

Gesamtleistung lag mit 225,6 Mio. EUR (MONe: 227,0 Mio. EUR) erwartungsgemäß

deutlich unter dem Vorjahreswert (-23,4% yoy) und auch das EBIT fiel mit

-24,6 Mio. EUR (MONe: -25,5 Mio. EUR) signifikant niedriger aus. Hauptgrund

für die schwache Entwicklung bleibt die anhaltend niedrige Auslastung

infolge verzögerter Projektabrufe durch die OEMs.

Projektpipeline bietet mittelfristig Potenzial - Cycle Plans in

Vorbereitung: Positiv werten wir erste Anzeichen für eine Normalisierung bei

Projektentscheidungen. So soll im August die Entscheidung über die neuen

Modellzyklen bei VW und Porsche fallen, was erfahrungsgemäß eine hohe

Vergabetätigkeit bei externen Entwicklungsdienstleistern zur Folge hat.

Bertrandt dürfte hiervon aufgrund der engen Beziehungen zu beiden OEMs

profitieren und mit der Gewinnung neuer Aufträge auch die Auslastung im

kommenden Geschäftsjahr signifikant ggü. den aktuell schwachen Werten

steigern. Mittelfristig erwartet der Entwicklungsdienstleister eine Rückkehr

der Auslastung auf Werte von rund 95% (aktuell: ca. 85%), mit welcher das

Ziel einer EBIT-Marge von 6-9% erreichbar wäre.

Zoll-Deal zwischen EU und USA reduziert Unsicherheit und dürfte

Investitionsentscheidungen fördern: Die Einigung im Zollstreit zwischen der

EU und den USA dürfte die Unsicherheit für OEMs reduzieren, insbesondere im

Hinblick auf Investitionsentscheidungen in Modellzyklen und

Produktionsstandorte. Da gerade diese Planungsentscheidungen zuletzt

vielfach zurückgestellt und verschoben wurden, erwarten wir in den kommenden

Quartalen einen teilweisen Nachholeffekt hinsichtlich der Vergabe von

Entwicklungsprojekten. Auch hier sehen wir Bertrandt attraktiv positioniert,

um von einer Belebung des Projektgeschäfts überproportional zu profitieren.

Fazit: Die Q3-Zahlen bestätigen die aktuell schwache Auslastung, die sich

sowohl umsatz- als auch ergebnisseitig widerspiegelt. Dennoch sehen wir

positive Impulse aufgrund von anstehenden Modellentscheidungen im laufenden

Monat sowie geopolitischer Entspannung durch die Zoll-Einigung. Vor diesem

Hintergrund bestätigen wir unsere Kaufempfehlung mit einem unveränderten

Kursziel von 24,00 EUR.

Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser mit

klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum umfasst

Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und wird durch

erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht sich als

ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und fokussiert

sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die Veranstaltung

von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden zählen langfristig

orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und Family Offices primär

aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die Analysten von Montega

zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum Top-Management, profunde

Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der Analyse von deutschen

Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

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