Original-Research: PSI SE (von First Berlin Equity Research GmbH): Buy

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Original-Research: PSI SE - from First Berlin Equity Research GmbH

05.08.2025 / 13:42 CET/CEST

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The issuer is solely responsible for the content of this research. The

result of this research does not constitute investment advice or an

invitation to conclude certain stock exchange transactions.

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Classification of First Berlin Equity Research GmbH to PSI SE

Company Name: PSI SE

ISIN: DE000A0Z1JH9

Reason for the research: Q2 2025 results

Recommendation: Buy

from: 05.08.2025

Target price: EUR40

Target price on sight of: 12 months

Last rating change: -

Analyst: Simon Scholes, CFA

First Berlin Equity Research has published a research update on PSI SE

(ISIN: DE000A0Z1JH9). Analyst Simon Scholes reiterated his BUY rating and

maintained his EUR 40.00 price target.

Abstract:

PSI's Q2/25 results showed a 4.8% increase in sales to EUR65.0m (FBe: EUR66.4m;

Q2/24: EUR62.0m) while adjusted EBIT came in at EUR1.4m (FBe: EUR2.9m; Q2/24:

EUR-4.6m). Sales were close to our expectations but adjusted EBIT was below

our forecast mainly due to a weak quarter at the Process Industries and

Metals segment. The most important part of this segment is the U.S.

operation within the metals software business. This business should benefit

from expansion of U.S. steel capacity following the imposition of tariffs,

and so we expect strong second half results at this operation to compensate

for a weak second quarter. The group order intake fell 11.9% to EUR52m (Q2/24:

EUR59m). The prior year figure benefitted from catch-up affects following the

cyberattack in February 2024. In March 2024 PSI received very few orders. In

addition, the large E.ON order (>EUR30m) received in Q1 this year tied up

sales capacity which had a negative impact on Q2. Following the very strong

Q1/25 order intake (which reached a record level even without the E.ON

order), we expect full year group order growth to exceed management guidance

of 10%. We also see PSI as on track to achieve 2025 guidance for sales (ca.

%) and the adjusted EBIT margin (ca. 4%). Our adjusted EBIT forecasts for

FY/25 and subsequent years are little changed and we maintain our Buy

recommendation and price target of EUR40. Upside: 43%.

First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu PSI SE (ISIN:

DE000A0Z1JH9) veröffentlicht. Analyst Simon Scholes bestätigt seine

BUY-Empfehlung und bestätigt sein Kursziel von EUR 40,00.

Zusammenfassung:

Die Ergebnisse von PSI für das zweite Quartal 2025 zeigten einen

Umsatzanstieg von 4,8 % auf EUR65,0 Mio. (FBe: EUR66,4 Mio.; Q2/24: EUR62,0 Mio.),

während das bereinigte EBIT bei EUR1,4 Mio. lag (FBe: EUR2,9 Mio.; Q2/24:EUR -4,6

Mio.). Der Umsatz entsprach in etwa unseren Erwartungen, aber das bereinigte

EBIT lag vor allem aufgrund eines schwachen Quartals im Segment

Prozessindustrie und Metalle unter unserer Prognose. Der wichtigste Teil

dieses Segments ist das US-Geschäft im Bereich Metallsoftware. Dieses

Geschäft dürfte von der Ausweitung der Stahlkapazitäten in den USA nach der

Einführung von Zöllen profitieren, sodass wir für dieses Geschäft starke

Ergebnisse im zweiten Halbjahr erwarten, die das schwache zweite Quartal

ausgleichen dürften. Der Auftragseingang der Gruppe sank um 11,9 % auf EUR52

Mio. (Q2/24: EUR59 Mio.). Der Vorjahreswert profitierte von Nachholeffekten

nach dem Cyberangriff im Februar 2024. Im März 2024 erhielt PSI nur sehr

wenige Aufträge. Darüber hinaus band der im ersten Quartal dieses Jahres

eingegangene Großauftrag von E.ON (>EUR30 Mio.) Vertriebskapazitäten, was sich

negativ auf das zweite Quartal auswirkte. Nach dem sehr starken

Auftragseingang im ersten Quartal 2025 (der auch ohne den E.ON-Auftrag ein

Rekordniveau erreichte) erwarten wir, dass das Auftragswachstum des Konzerns

für das Gesamtjahr die Prognose des Managements von 10 % übertreffen wird.

Wir sehen PSI auch auf Kurs, die Prognose für 2025 hinsichtlich Umsatz (ca.

%) und bereinigter EBIT-Marge (ca. 4%) zu erreichen. Unsere Prognosen für

das bereinigte EBIT für das Geschäftsjahr 2025 und die Folgejahre haben sich

kaum verändert, und wir behalten unsere Kaufempfehlung und unser Kursziel

von EUR40 bei. Aufwärtspotenzial: 43 %.

Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des

Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse.

You can download the research here:

https://eqs-cockpit.com/c/fncls.ssp?u=aaf6c5fb6e091fa3a0439b50a79de5d8

Contact for questions:

First Berlin Equity Research GmbH

Herr Gaurav Tiwari

Tel.: (0)30 809 39 686

web: www.firstberlin.com

E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com

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