Original-Research: PSI Software SE (von GSC Research GmbH): Kaufen

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Original-Research: PSI Software SE - von GSC Research GmbH

05.08.2025 / 15:46 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

der EQS Group.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von GSC Research GmbH zu PSI Software SE

Unternehmen: PSI Software SE

ISIN: DE000A0Z1JH9

Anlass der Studie: Halbjahreszahlen 2025

Empfehlung: Kaufen

seit: 05.08.2025

Kursziel: 40,00 Euro

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: 06.05.2022, vormals Halten

Analyst: Thorsten Renner

Zum ersten Halbjahr 2025 auf Kurs

Die PSI Software SE ist nach den schwierigen Jahren 2023 und 2024 wieder auf

den Wachstumspfad zurückgekehrt. Nichtsdestotrotz befindet sich das

Unternehmen noch immer in einer Transformationsphase. Diese Transformation

hin zu einem Cloud- und Software-as-a-Service-Anbieter bringt in der

Anfangsphase jedoch deutlich höhere Kosten mit sich, die das Ergebnis

zunächst einmal belasten. Hierzu zählen Investitionen in neue Produkte,

Technologien, Cloud-Kapazitäten und Partnerschaften. In Zukunft erwartet das

Management daraus aber deutlich höhere Margen.

Die Cloud-Transformation soll bis 2028 abgeschlossen werden. Dabei gliedert

sich das umfangreiche Programm in drei Phasen: In den Jahren 2024/2025 läuft

die Transformationsphase, an die sich 2026/2027 die Umsetzung anschließt. Ab

2028 steht dann die Skalierung auf der Agenda. Dadurch sollen deutlich

höhere Margen erzielt werden. Das Management hat sich dabei für 2028 einen

Umsatzkorridor von 400 bis 440 Mio. Euro und eine EBIT-Marge von 14 bis 16

Prozent zum Ziel gesetzt. Dies sind ambitionierte Ziele, die jedoch das

Potenzial von PSI bei einer erfolgreichen Transformation veranschaulichen.

Die diversen Maßnahmen zeigen auch bereits erste Erfolge. So lag der

Auftragseingang im ersten Quartal mit 158 Mio. Euro auf Rekordniveau und zum

Halbjahr wurde erstmals die Marke von 200 Mio. Euro übersprungen. Dazu

trugen sowohl zahlreiche Großaufträge von Bestandskunden als auch Orders von

Neukunden bei. Im Rahmen des Transformationsprogramms "PSI Reloaded" setzte

das Management auch eine neue Organisationsstruktur um. Aus der

Reorganisation erhoffen sich die Verantwortlichen auch höhere

Synergieeffekte.

Aber die Gesellschaft verfügt auch noch über offene Baustellen. Im Segment

Grid & Energy Management wurde neben Maßnahmen zur Fokussierung des

Produktportfolios sowie zur Steigerung der Effizienz im Bereich Professional

Services und Wartung auch noch ein Kostensenkungsprogramm aufgelegt.

Hierdurch erwartet der Vorstand für 2025 Einmalaufwendungen im hohen

einstelligen Millionenbereich, die das Ergebnis belasten. Ab dem kommenden

Jahr rechnet das Management jedoch dann mit der Realisierung deutlicher

Kosteneinsparungen.

Im Zuge einer erfolgreichen Transformation sehen wir in den kommenden Jahren

deutlich wachsende Umsätze und kräftig steigende Margen. 2025 wird das

Ergebnis aber durch die Investitionen in die Transformation und das

Kostensenkungsprogramm noch einmal stark belastet. Vor diesem Hintergrund

stützen wir uns bei unserem Peer-Group-Vergleich im Sinne einer adäquaten

Bewertung der PSI-Aktie auf das erwartete KGV für 2026. Bei einem auf dieser

Basis deutlich auf 40,00 Euro angehobenen Kursziel empfehlen wir weiterhin,

den Anteilsschein der Berliner Softwarespezialisten zu "Kaufen".

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

https://eqs-cockpit.com/c/fncls.ssp?u=40a486cf21ee723ddb05d5e6889f6f81

Die Analyse oder weiterführende Informationen zu dieser können Sie hier

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