Original-Research: UmweltBank AG (von Montega AG): Kaufen

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Original-Research: UmweltBank AG - von Montega AG

06.08.2025 / 12:46 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

der EQS Group.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von Montega AG zu UmweltBank AG

Unternehmen: UmweltBank AG

ISIN: DE0005570808

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 05.08.2025

Kursziel: 8,00 EUR

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Christoph Hoffmann

UmweltBank schließt Q2 im Rahmen der Erwartungen ab

Die UmweltBank hat jüngst Q2-Zahlen gemeldet, die im Rahmen unserer

Erwartungen lagen. Nachdem in Q1 im Zuge einer Beteiligungsveräußerung ein

Sonderertrag von rd. 10 Mio. EUR anfiel, schloss das Institut das Q2 mit

einem leichten Verlust ab. In H2 dürfte das planmäßig gelaunchte Girokonto

zu einer Erhöhung der Erträge beitragen. Darüber hinaus wurde die

FY-Guidance sowie der Mittelfristausblick bestätigt.

Niedrigeres Zinsumfeld bremst Dynamik im Einlagengeschäft: Während die

Retail-Einlagen konstant auf dem Niveau des Vorquartals lagen (3,6 Mrd.

EUR), konnte die Anzahl der Kunden in Q2 leicht um rd. 2.000 auf 161.000

(,3% qoq). Auf die Einlagen wird aktuell eine Zinsmarge von 100BP erzielt

und dementsprechend 1,00% Zinsen p.a. gezahlt. Angesichts der niedrigeren

Verzinsung des Tagesgelds, gehen wir auch in H2 von einer geringen

Wachstumsdynamik der Einlagen aus. Nichtsdestotrotz stellt das

Einlagengeschäft aufgrund des vergleichsweise wenig kapitalintensiven

Charakters u.E. zusammen mit dem Girokonto den wichtigsten kurz- bis

mittelfristigen Treiber der Profitabilität dar. Der Roll-Out des Girokontos

hat bereits planmäßig begonnen, wobei der Fokus initial insbesondere auch

auf den Bestandskunden liegt, die bereits von der Marke 'UmweltBank'

überzeugt werden konnten. Das Konto liegt preislich mit 4,90 EUR/Monat auf

Höhe anderer traditioneller Banken und verfügt u.E. über ein marktübliches

Leistungsspektrum. Neben der Basisgebühr, die bei aktiver Nutzung im ersten

Jahr erlassen wird, erzielt die UmweltBank bspw. über Kartengebühren weitere

Erlöse.

Eigenmittel beschränken weiterhin Kreditvergabe - BaFin-Sonderbeauftragter

verlässt UmweltBank: Das Neukreditgeschäft belief sich in Q2 auf 10 Mio. EUR

und lag im ersten Halbjahr bei 40 Mio. EUR (Vj.: 49 Mio. EUR). Da zahlreiche

Altkredite ausliefen, reduzierte sich das Gesamtkreditvolumen von 3,5 Mrd.

EUR in Q1 auf 3,2 Mrd. EUR. Das Ziel, 250 bis 350 Mio. EUR Neukreditgeschäft

in 2025 zu erzielen, wurde bestätigt. Der Zinsüberschuss verbesserte sich in

Q2 erfreulich auf 15,1 Mio. EUR (Q1/25: 13,7 Mio. EUR; Vj.: 10,1 Mio. EUR)

und lag damit auf Höhe unserer Erwartungen. Das Finanzergebnis lag mit 1,5

Mio. EUR in Q2 auf normalisiertem Niveau, das in Q1 noch vom besagten

positiven Veräußerungseffekt getrieben wurde. Durch die erfolgreiche

Platzierung einer Windkraft-Anleihe stieg zudem das Provisions- und

Handelsergebnis auf 2,7 Mio. EUR, sodass wir unsere FY-Prognosen insgesamt

bestätigen. Wie angekündigt erhöhte sich die Risikovorsorge bereits in H1/25

(4,0 Mio. EUR), wobei der Großteil der erwarteten Aufwendungen von 10-15

Mio. EUR in 2025 auf das zweite Halbjahr entfallen wird und das

herausfordernde Umfeld im Real Estate-Bereich widerspiegelt. Insgesamt stand

in Q2 ein Ergebnis vor Steuern und Rücklagen von -3,6 Mio. EUR zu Buche (H1:

6,7 Mio. EUR), wobei die Bank weiterhin ein EBT zwischen 5 bis 10 Mio. EUR

erwartete.

BaFin-Sonderbeauftragter verlässt UmweltBank: Der bestellte

Sonderbeauftragte verließ die Bank Mitte Juli, was u.E. einen bedeutenden

Schritt in Bezug auf die erfolgreiche Beseitigung der festgestellten Mängel

und die von uns erwartete Reduzierung der Kapitalanforderungen darstellt.

Wir erwarten daher weiterhin eine erste partielle Reduktion der

Eigenmittelanforderungen in H2/25, was ein höheres Kreditneugeschäft

ermöglichen dürfte.

Fazit: Die UmweltBank konnte ihr Zinsergebnis in Q2 wie geplant weiter

steigern. Gleichzeitig flachte das Momentum im Einlagengeschäft aufgrund des

niedrigeren Zinsumfelds ab und dürfte in H2 u.a. durch den Launch des

Girokontos kompensiert werden. Wir bestätigen unser Rating und unser

Kursziel i.H.v. 8,00 EUR.

Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser mit

klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum umfasst

Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und wird durch

erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht

sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und

fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die

Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden

zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und

Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die

Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum

Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der

Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

https://eqs-cockpit.com/c/fncls.ssp?u=21b5d76694b3434e3f8cb0bdde7b9faa

Kontakt für Rückfragen:

Montega AG - Equity Research

Tel.: (0)40 41111 37-80

Web: www.montega.de

E-Mail: research@montega.de

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