Original-Research: Avemio AG (von GBC AG): Kaufen

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Original-Research: Avemio AG - von GBC AG

08.07.2025 / 08:40 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

der EQS Group.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von GBC AG zu Avemio AG

Unternehmen: Avemio AG

ISIN: DE000A40KY59

Anlass der Studie: Researchstudie (Anno)

Empfehlung: Kaufen

Kursziel: 15,00 EUR

Kursziel auf Sicht von: 31.12.2025

Letzte Ratingänderung:

Analyst: Cosmin Filker; Niklas Ripplinger

Transformation zum Medientechnologiekonzern mit Fokus auf margenstarke

Digitalerlöse

Die Avemio AG musste im abgelaufenen Geschäftsjahr 2024 eine rückläufige

Geschäftsentwicklung hinnehmen. Dabei reduzierten sich die Umsätze um 11,4 %

auf 87,86 Mio. EUR (VJ.: 99,15 Mio. EUR). Als Anbieter maßgeschneiderter

Lösungen für die professionelle Produktion von Film-, TV- und Videoinhalten

litt das Unternehmen insbesondere unter einer anhaltenden, konjunkturell

bedingten Investitionszurückhaltung der Kunden. Darüber hinaus hatte sich

die Innovationsgeschwindigkeit seitens der Hersteller nicht beschleunigt,

wodurch den Kunden der Avemio AG Kaufanreize fehlten.

Mit Blick auf die beiden Segmente lässt sich jedoch festhalten, dass

lediglich das Handelssegment mit Umsätzen in Höhe von 78,8 Mio. EUR (VJ.: 96,1

Mio. EUR) für den konzernweiten Umsatzrückgang verantwortlich war. Im

margenstärkeren Digitalbereich profitierte die Gesellschaft von der erstmals

ganzjährigen Einbeziehung der Umsätze der 2023 erworbenen MoovIT/MSP und

weist hier eine deutliche Umsatzsteigerung auf 8,5 Mio. EUR (Vj.: 2,9 Mio. EUR)

aus. Die seit dem 01.08.2024 in die Avemio AG konsolidierten, erworbenen

Unternehmen LEA/Infinment haben mit einem Umsatzbeitrag in Höhe von 0,8 Mio.

EUR nur ein niedriges anorganisches Wachstum beigesteuert.

Die Umsatzreduktion spiegelt sich in einem ebenfalls rückläufigen EBITDA auf

-0,93 Mio. EUR (Vj.: -0,05 Mio. EUR) wieder. Einerseits verbesserte sich

aufgrund des höheren Digitalanteils der Rohertrag deutlich, andererseits

legte der Personalaufwand aufgrund des ganzjährigen MoovIT-Einbezugs zu.

Auch auf Nachsteuerergebnis-Ebene weist die Avemio AG einen Rückgang auf

-6,54 Mio. EUR (VJ.: -3,45 Mio. EUR) aus. Maßgeblich dazu haben auch

liquiditätsneutrale Goodwill-Abschreibungen beigetragen, die nach

HGB-Rechnungslegung planmäßig vorgenommen werden. Aus der M&A-Aktivität der

vergangenen Jahre resultierend beläuft sich der Goodwill zum 31.12.2024 auf

21,17 Mio. EUR, die Gesamtabschreibungen des vergangenen Geschäftsjahres

beliefen sich auf 3,79 Mio. EUR.

Für das laufende Geschäftsjahr 2025 erwartet der Avemio-Vorstand eine

vorsichtige Auflösung der Investitionszurückhaltung auf Kundenseite und

rechnet insbesondere ab dem zweiten Halbjahr mit Wachstumsimpulsen. Das

Digitalsegment sollte hingegen von der Neueinführung eigener Produkte

profitieren. Im Fokus stehen hier die Einführung von Cara.One und

helmut.cloud, die ebenfalls ab dem zweiten Halbjahr zum Umsatzwachstum

beitragen sollen. Insgesamt rechnet die Gesellschaft mit einem leichten

Umsatzwachstum. Dieses sollte von den Auswirkungen des aufgelegten

Kosteneinsparprogramms begleitet werden, mit dem ab 2026 jährlich 1,5 Mio. EUR

eingespart werden sollen. Vor diesem Hintergrund sollte das EBITDA bereits

im laufenden Geschäftsjahr 2025 wieder positiv ausfallen.

Darauf aufbauend erwarten wir für 2025 einen Umsatzanstieg in Höhe von 4,1 %

auf 91,50 Mio. EUR; für die kommenden Geschäftsjahre erwarten wir eine

Beschleunigung des Umsatzwachstums. Hier unterstellen wir eine steigende

Dynamik im Handelssegment und kalkulieren mit einem starken Umsatzwachstum

im Digitalbereich. Die zunehmende Bedeutung des Digitalbereichs sowie die

volle Entfaltung des Kosteneinsparprogramms sollten bis zum Ende unserer

Schätzperiode (GJ 2027) wieder zweistellige EBITDA-Margen ermöglichen.

Im Rahmen unseres DCF-Bewertungsmodells haben wir ein Kursziel von 15,00 EUR

ermittelt. Ausgehend vom aktuellen Aktienkurs vergeben wir das Rating

"KAUFEN".

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

https://eqs-cockpit.com/c/fncls.ssp?u=4e3dc9c8cccb30498af5a80bf8b12609

Kontakt für Rückfragen:

GBC AG

Halderstraße 27

86150 Augsburg

0821 / 241133 0

research@gbc-ag.de

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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG und Art. 20 MAR

Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher

Interessenkonflikt gegeben: (5a,7,11); Einen Katalog möglicher

Interessenkonflikte finden Sie unter:

http:s//www.gbc-ag.de/de/Offenlegung

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Datum und Zeitpunkt der Fertigstellung der Studie: 04.07.2025 (11:15 Uhr)

Datum und Zeitpunkt der Veröffentlichung der Studie: 07.07.2025 (10:00 Uhr)

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