Original-Research: Kapsch TrafficCom AG (von Montega AG): Kaufen

^

Original-Research: Kapsch TrafficCom AG - von Montega AG

08.07.2025 / 15:30 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

der EQS Group.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

---------------------------------------------------------------------------

Einstufung von Montega AG zu Kapsch TrafficCom AG

Unternehmen: Kapsch TrafficCom AG

ISIN: AT000KAPSCH9

Anlass der Studie: Initiation of Coverage

Empfehlung: Kaufen

seit: 08.07.2025

Kursziel: 11,00 EUR

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Kai Kindermann, Bastian Brach

Kapsch bringt wieder PS auf die Straße

Die Kapsch TrafficCom AG ist ein weltweit tätiger Systemintegrator von Maut-

und Verkehrsmanagementsystemen, die unter Verwendung überwiegend selbst

entwickelter und hergestellter Hard- und Software wie Fahrzeuggeräten und

straßenseitiger Infrastruktur errichtet und betrieben werden.

Die Märkte für Maut und Verkehrsmanagement wachsen durch die Notwendigkeit,

das steigende Verkehrsvolumen zu steuern und zu kontrollieren und einen

möglichst flüssigen und sicheren Verkehr zu gewährleisten. Instrumente

hierfür sind unter anderem die komplette Beschränkung bestimmter Bereiche

für manche Fahrzeugeo der die Erhebung von Gebühren für eben diese.

Ergänzend tragen vollelektronische Mautsysteme zur Zeitersparnis bei der

Erhebung sowie Verkehrsmanagementsysteme wie intelligente, adaptive

Ampelsteuerungen zur Optimierung des Verkehrsflusses bei. Von dem

Marktforschungsinstitut Grand View Research wird ein Marktwachstum fürdie

beiden Bereiche von 7,7% pro Jahr bis 2030 prognostiziert. Kapsch dürfte

insbesondere im Maut-Segment als Qualitätsanbieter eine führende Stellung

einnehmen und sticht durch hohe Umsätze sowohl in Nord- und Lateinamerika

als auch in Europa und damit einhergehender Kompetenz in den jeweils

regional verbreiteten Technologien hervor.

Das Geschäftsmodell ist durch die Kombination aus Errichtung, langjährigen

profitablen Betriebsverträgen und hochmargigem Komponentenverkauf geprägt.

Herausforderungen der Vergangenheit veranlassten Restrukturierungen und eine

Verschlankung der Organisation. Durch den relativ hohen Fixkostenanteil,

dürfte ein zunehmendes Umsatzniveau auch wieder eine Rückkehr zu den

historischen Margen im oberen einstelligen Bereich ermöglichen. Die

Verschuldung konnte zuletzt mit den Hausbanken langfristig strukturiert

werden und dürfte in den nächsten Jahren deutlich reduziert werden. Das

wenig kapitalintensive Geschäftsmodell dürfte in den Folgejahren zu einer

hohen Free Cashflow-Conversion führen.

Unser DCF-Modell sieht u.a. ein durchschnittliches jährliches Umsatzwachstum

von 4,5%(CAGR 2025/26 bis 2031/32) nach einem leichten Rückgang im laufenden

Geschäftsjahr durch Wegfall eines Betreibervertrags und Entkonsolidierung

eines Weiteren. Margenseitig erwarten wir einen sukzessiven Anstieg auf 6,1%

bis 2031/32 und eine Terminal Value-Marge von 6,5%, woraus ein fairer Wert

von 11,00 EUR pro Aktie resultiert.Die Übernahmeprämien enger

Peer-Unternehmen in den letzten Jahren sprechen für weiteres

Upside-Potential. Nachdem das EV/EBIT 2025/26 durch einen zu erwartenden

Sonderertrag verzerrt ist, liegt es im Jahr 2026/27 bei attraktiven 11,7.

Fazit: Nach einer herausfordernden Phase durch Projektverzögerungen,

negative Auswirkungen der Corona-Pandemie und wegfallende Großprojekte, ist

Kapsch unseres Erachtens gut aufgestellt, um zukünftig als führendes

Unternehmen auf bedeutenden Märkten profitabel zu agieren. Größere Risiken,

die aus der Verschuldungssituation resultierten, wurden mit der

langfristigen Neustrukturierung der Finanzierung von März 2025 reduziert und

dürften mit der erwarteten Sonderzahlung im Rahmen der deutschen Pkw-Maut

weiter verringert werden. Mittelfristig sehen wir die Kapsch TrafficCom auch

wieder als Dividendentitel. Wir nehmen die Aktie mit dem Rating 'Kaufen' und

einem DCF-basierten Kursziel von 11,00 EUR in unsere Coverage auf.

Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser mit

klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum umfasst

Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und wird durch

erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht sich als

ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und fokussiert

sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die Veranstaltung

von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden zählen langfristig

orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und Family Offices primär

aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die Analysten von Montega

zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum Top-Management, profunde

Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der Analyse von deutschen

Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

https://eqs-cockpit.com/c/fncls.ssp?u=304d51fb61b7ca83db1330b87aec1cde

Kontakt für Rückfragen:

Montega AG - Equity Research

Tel.: (0)40 41111 37-80

Web: www.montega.de

E-Mail: research@montega.de

LinkedIn: https://www.linkedin.com/company/montega-ag

---------------------------------------------------------------------------

Die EQS Distributionsservices umfassen gesetzliche Meldepflichten, Corporate

News/Finanznachrichten und Pressemitteilungen.

Medienarchiv unter https://eqs-news.com

---------------------------------------------------------------------------

2166948 08.07.2025 CET/CEST

°