Original-Research: Nordex SE (von Montega AG): Kaufen

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Original-Research: Nordex SE - von Montega AG

02.07.2025 / 17:26 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

der EQS Group.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von Montega AG zu Nordex SE

Unternehmen: Nordex SE

ISIN: DE000A0D6554

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 02.07.2025

Kursziel: 19,00 EUR (zuvor: 15,00 EUR)

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Christian Bruns, CFA

Preview Q2: Margenverbesserung setzt sich fort

Wir erwarten vom H1-Bericht am 28. Juli eine überzeugende Fortsetzung der

schon inden vergangenen Quartalen gezeigten stetigen Margenverbesserung.

[Tabelle]

Starke Entwicklung des Auftragseingangs: Wir erwarten, dass Nordex den

Auftragseingang des Projektgeschäfts in Q2 um 55,1% yoy auf 1.900 Mio. EUR

(H1: 26,8% auf 3,790 Mio. EUR) steigern kann. Zuletzt berichtete das

Unternehmen große Aufträge von UKA (435 MW) zur Lieferung von

leistungsstarken Turbinen für Windparks in Deutschland, für den größten

Windpark Pienava in Lettland (147 MW) sowie erneut einen großen Auftrag aus

der Türkei (160 MW). Aus der Türkei stammten auch schon zwei für das erste

Quartal gemeldete Großaufträge über insgesamt 750 MW.

EBITDA-Margenerholung sollte sich fortsetzen: Während mit dem guten

Auftragseingang das Orderbuch auch im Servicegeschäft deutlich anwachsen

dürfte, erwarten wir beim Umsatz eine deutliche Belebung erst im zweiten

Halbjahr 2025, dader im ersten Quartal berichtete Rückstau aufgrund von

Projektverzögerungen auf Kundenseite noch nicht aufgelöst worden sein

dürfte. Daher erwarten wir trotz eines Anstiegs der Gesamtleistung in Folge

von Bestandserhöhungen einen weiteren Umsatzrückgang in Q2 in Höhe von 8,1%

auf 1.710 Mio. EUR. Das weiter stabile Preisumfeld sollte sich in einer

deutlich verbesserten Rohertragsmarge wiederspiegeln, die wiederum

ausschlaggebend für die weitere Verbesserung (,5 PPe yoy) der EBITDA-Marge

(MONe: 6,0%) sein dürfte. Für das zweite Halbjahr erwarten wir eine weitere

Verbesserung und einen Gesamtjahreswert von 6,4% in der oberen Hälfte des

Guidance-Korridors (5,0 bis 7,0%).

Ausblick: Während die rekordhohen Auktionsvolumina in Deutschland im Jahr

2024 (ca. 14 Gigawatt) in 2025 und 2026 wiederholt werden dürften und ein

wesentlicher und visibler Treiber für die Umsatz- und Ergebnisentwicklung

der Jahre 2025-2028 sein dürfte , bereitet sich Nordex darauf vor, dass

Märkte wie die USA, Australien und Kanada mittelfristig die Abhängigkeit vom

europäischen und insbesondere vom deutschen Markt verringern sollten . Wir

heben unsere Prognosen für die Folgejahre an und passenauch die EBITDA-Marge

im Terminal Value an (,3 PPe auf 7,5%), die jetzt noch 0,5 PPe unter der

Mittelfrist-Guidance des Managements liegt.

Im Vergleich zu den Vorjahren hat sich die Wettbewerbsposition sowie die

finanzielle Stabilität des Unternehmens sehr vorteilhaft entwickelt. Wir

erwarten auch zukünftig deutliche Fortschritte bei der Profitabilität und

der Resilienz der Geschäftsprozesse. Diessollte sich u.E. mittelfristig auch

bei den Kapitalkosten bemerkbar machen. Unser Kursziel erhöht sich damit auf

19,00 EUR und wir bestätigen unser Anlageurteil 'Kaufen'.

Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser mit

klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum umfasst

Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und wird durch

erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht sich als

ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und fokussiert

sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die Veranstaltung

von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden zählen langfristig

orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und Family Offices primär

aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die Analysten von Montega

zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum Top-Management, profunde

Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der Analyse von deutschen

Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/32948.pdf

Kontakt für Rückfragen:

Montega AG - Equity Research

Tel.: (0)40 41111 37-80

Web: www.montega.de

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