Original-Research: Schweizer Electronic AG (von Montega AG): Halten

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Original-Research: Schweizer Electronic AG - von Montega AG

17.07.2025 / 13:23 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

der EQS Group.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von Montega AG zu Schweizer Electronic AG

Unternehmen: Schweizer Electronic AG

ISIN: DE0005156236

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Halten

seit: 17.07.2025

Kursziel: 4,00 EUR

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Patrick Speck, CESGA

Company Visit: Optimierungsprogramm entfaltet sich

Wir haben jüngst den Hauptsitz der Schweizer Electronic in Schramberg

(Schwarzwald) besucht und uns im Vorfeld eines Werksrundgangs mit dem

Vorstand zum Fortschritt des Optimierungsprogramms und den Perspektiven des

Unternehmens ausgetauscht.

Kostensenkungen, Effizienzsteigerung und Diversifizierung der Topline im

Fokus: Die Maßnahmen zur Kostensenkung in Schramberg sind laut CFO in der

Endphase und sollten zu gegenüber 2023 rund 30% niedrigeren Personalkosten

führen. Darüber hinaus wird noch bis Jahresende Kurzarbeit durchgeführt, um

der bei Industrie- und Automotive-Kunden anhaltenden Nachfrageschwäche für

Leiterplatten aus der Eigenproduktion zu begegnen. Strukturell sieht der

Vorstand aber alle Voraussetzungen erfüllt, um die Eigenproduktion in

Schramberg in 2026 bei einem Umsatzvolumen von rund 60 Mio. EUR wieder über

das Break-Even-Niveau zu heben. Entlastungen seitens der neuen

Bundesregierung bei den hohen Strompreisen, wie mit einem

Industriestrompreis diskutiert, dürften angesichts der energieintensiven

Produktion auch Schweizer zugute kommen. Unabhängig davon rechnet der CFO

für das kommende Jahr auf Basis neu ausgehandelter Kontrakte mit

signifikanten Einsparungen bei den Stromkosten des Werks in Schramberg.

Durch die getroffenen Anpassungen im Bereich Personal und Energie wurden

jene Kostenblöcke adressiert, bei denen das Stammwerk die wesentlichen

Wettbewerbsnachteile gegenüber der Konkurrenz aus Asien aufweist. Die seit

Jahresbeginn 2025 deutlichen Preisanstiege bei für die

Leiterplattenfertigung essenziellen Input-Materialien wie Kupfer, Palladium

und Gold (Kupfer macht etwa 11% des zur Fertigung einer Leiterplatte

erforderlichen Materials aus) sorgen kurzfristig zwar für zusätzlichen

Kostendruck, sind letztlich aber auch von den Wettbewerbern zu tragen.

Strategisch fokussiert sich Schweizer bei den eigengefertigten Produkten

ohnehin auf Spezialitäten mit kleineren Losgrößen. Namhafte

Tier-1-Zulieferer der AutomotiveIndustrie (u.a. Continental, Bosch, Valeo)

bilden u.E. auch hierbei nach wie vor die wichtigste Kundengruppe für

Schweizer (Automotive-Anteil konzernweit: >80%). Vertriebsseitig

intensiviert wird vor diesem Hintergrund jedoch die Bearbeitung von Kunden

aus dem Bereich Aviation & Defence, die überproportionales

Wachstumspotenzial bieten (z.B. bei Radar- und Drohnentechnologien) und für

die eine stabile regionale Elektronik-Supply-Chain ein entscheidendes

Kaufargument darstellt. Daher sieht der CFO das (Brutto-)Margenpotenzial in

diesem Bereich deutlich höher angesiedelt. Das Erlösvolumen mit

Defence-Kunden ist aktuell noch im Aufbau und sollte ab 2026 auf einen

mittleren einstelligen Mio.-Euro-Betrag ansteigen können.

Fazit: Das Optimierungsprogramm bei Schweizer entfaltet sich zusehends, 2025

dürfte letztendlich aber ein Übergangsjahr bleiben. Nach dem verhaltenen

Jahresstart (vgl. Comment vom 07. Mai) erwarten wir auch für Q2 noch keine

spürbare Belebung, sondern einen weiteren Rückgang (yoy) der

Eigenproduktion, der durch Zuwächse im Handelsgeschäft aber weitgehend

kompensiert werden sollte. Wir bleiben daher mit Blick auf die FY-Guidance

umsatzseitig am unteren Ende und ergebnisseitig darunter positioniert. Die

H1-Zahlen wird Schweizer am 08. August vorlegen und in einem Earnings Call

auf AIRTIME erläutern. Trotz des signifikanten Upsides zu unserem Kursziel

halten wir angesichts des für Q2 erwarteten durchwachsenen Newsflows an

unserem Anlageurteil 'Halten' unverändert fest.

Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser mit

klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum umfasst

Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und wird durch

erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht sich als

ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und fokussiert

sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die Veranstaltung

von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden zählen langfristig

orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und Family Offices primär

aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die Analysten von Montega

zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum Top-Management, profunde

Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der Analyse von deutschen

Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

https://eqs-cockpit.com/c/fncls.ssp?u=c1bfe44b1f4e1fae2f538a6ea1b2e0dc

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Montega AG - Equity Research

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