Original-Research: Serviceware SE (von Montega AG): Kaufen

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Original-Research: Serviceware SE - von Montega AG

30.07.2025 / 16:45 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

der EQS Group.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von Montega AG zu Serviceware SE

Unternehmen: Serviceware SE

ISIN: DE000A2G8X31

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 30.07.2025

Kursziel: 25,00 EUR

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Christoph Hoffmann

Serviceware weiter mit starkem SaaS-Wachstum in Q2

Serviceware hat letzten Freitag Q2-Zahlen berichtet und seine dynamische

Entwicklung bei Umsatz und EBITDA, wenn auch leicht unter unseren

Erwartungen, fortgesetzt. Die FY-Guidance wurde derweil bestätigt. Diese

sieht ein Umsatzplus von 5 bis 15% yoy auf 108,5 bis 118,8 Mio. EUR bei

'leichter Verbesserung' des EBITDA vor.

[Tabelle]

SaaS/Service-Erlöse steigen auch in Q2 um 30% yoy: Wie erwartet legten die

SaaS-Erlöse in Q2 erfreulich um 30,5% yoy zu. Aufgrund der strategisch

bedingt rückläufigen Serviceerlöse lag das isolierte SaaS-Wachstum in H1 bei

41,6% yoy. Negativ überraschten die Lizenzerlöse i.H.v. 2,2 Mio. EUR, bei

denen wir mit einer Normalisierung auf 4,0 Mio. EUR gerechnet hatten (Vj.:

4,4 Mio. EUR). Der Auftragsbestand lag Ende H1 bei 97,8 Mio. EUR, was einem

Plus von 21,3% yoy entspricht. Für das zweite Halbjahr rechnen wir mit einer

Fortsetzung des starken SaaS-Wachstums und leicht anziehenden Lizenzerlösen.

Zentrale Wachstumstreiber sehen wir in der Gewinnung weiterer

internationaler Kunden, darunter in den USA sowie in Frankreich, wo

Serviceware aktuell den Markteintritt vorbereitet. Darüber hinaus dürfte die

neue AI Process Engine zum starken Wachstum beitragen. Die Software

ermöglicht Unternehmen massive Produktivitätsgewinne bei der Modellierung

und Verbesserung ihrer Geschäftsprozesse.

Höchstes Quartals-EBITDA seit IPO: Mit einem EBITDA von 1,3 Mio. EUR in Q2

wurde das EBITDA (exkl. aktivierten Eigenleistungen) im Vergleich zum

Vorjahresquartal nahezu verdoppelt. Nichtsdestotrotz wurden unsere

Erwartungen von 1,7 Mio. EUR leicht verfehlt, was u.E. primär auf niedrigere

Lizenzumsätze zurückzuführen ist. Positiv hervorzuheben ist die weiterhin

bestehende hohe Kostendisziplin auf Ebene der Personalkosten und sonstigen

Aufwendungen, die in H1/25 lediglich um 0,9% yoy zulegten (Umsatzwachstum

H1/25: 10,3% yoy). In H2 erwarten wir unverändert eine Fortsetzung des

EBITDA-Wachstums, reduzieren unsere FY-Prognose jedoch um die gegenüber

unseren Prognosen in Q2 fehlenden Beiträge.

Fazit: Serviceware hat den Wachstumskurs in Q2 wie erwartet fortgesetzt und

das höchste Quartals-EBITDA seit IPO erzielt. In H2 erwarten wir die

Fortsetzung des Umsatz- und EBITDA-Wachstums. Wir bestätigen unser Rating

und unser Kursziel in Höhe von 25,00 EUR.

Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser mit

klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum umfasst

Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und wird durch

erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht sich als

ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und fokussiert

sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die Veranstaltung

von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden

zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und

Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die

Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum

Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der

Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

https://eqs-cockpit.com/c/fncls.ssp?u=853c917094a554e739b1c90a82990570

Kontakt für Rückfragen:

Montega AG - Equity Research

Tel.: (0)40 41111 37-80

Web: www.montega.de

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