Original-Research: tick Trading Software AG (von GBC AG): Kaufen

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Original-Research: tick Trading Software AG - von GBC AG

10.07.2025 / 10:30 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

der EQS Group.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von GBC AG zu tick Trading Software AG

Unternehmen: tick Trading Software AG

ISIN: DE000A35JS99

Anlass der Studie: Researchstudie (Note)

Empfehlung: Kaufen

Kursziel: 17,55 EUR

Letzte Ratingänderung:

Analyst: Marcel Goldmann, Cosmin Filker

Hohes Börsenhandelsvolumen führte zu starken Umsatz- und Ergebniszuwächsen

im 1.HJ 2024/25, Kursziel bestätigt

Kürzlich hat die tick Trading Software AG (tick TS) seine Halbjahreszahlen

für das aktuelle Geschäftsjahr 2024/25 bekannt gegeben. Hiernach hat die

Spezialsoftwaregesellschaft v.a. dank eines starken Börsenhandelsvolumens,

was zu deutlichen höheren lastenabhängigen Erlösen führte, einen

signifikanten Anstieg der Umsatzerlöse um 17,8% auf 4,70 Mio. EUR (VJ: 3,99

Mio. EUR) erzielt.

Die erwirtschafteten Gesamtumsatzerlöse wurden hauptsächlich durch das

Kerngeschäft - Softwarelizenzbusiness - mit einen Erlösanteil von ca. 50,4%

(1. HJ 2023/24: 64,1%) getragen. Im Kernsegment "Lizenzen und Betrieb"

konnte die Gesellschaft im ersten Halbjahr mit erwirtschafteten

Umsatzerlösen in Höhe von 2,37 Mio. EUR (1. HJ 2023/24: 2,56 Mio. EUR) eine

nahezu stabile Geschäftsentwicklung verzeichnen.

Entgegengesetzt hierzu hat die Spezialsoftwaregesellschaft im traditionell

zweitgrößten Geschäftssegment "Lastenabhängige Erlöse" einen dynamischen

Umsatzanstieg um 61,9% auf 2,17 Mio. EUR (1. HJ 2023/24: 1,34 Mio. EUR) erzielt.

Dieser rasante Umsatzzuwachs resultiert aus einem überdurchschnittlich hohen

Handelsvolumen bzw. Handelsaktivitäten bei den meisten der

kapitalmarktorientierten tick TS-Kunden im Vergleich zu den

Vorjahreszeiträumen.

Im umsatzmäßig kleinsten Segment wurden die "Projekterlöse" leicht auf 0,11

Mio. EUR (1. HJ 2023/24: 0,10 Mio. EUR) gesteigert und waren damit relativ

unbedeutend für die Gesamterlösentwicklung. Unserer Einschätzung nach hatten

personelle gebundene Kapazitäten rund um das abgeschlossene

BOOSTER-Innovationsprogramm, wie z.B. der Testlauf der neuen

WebTrader-Lösung (Teil der TBMX-Plattform) bei einem ersten Kunden, einer

besseren Segmentumsatzentwicklung entgegengestanden, da hierdurch lediglich

eine geringfügige Anzahl an Personal für das traditionelle Projektgeschäft

zur Verfügung stand.

Die äußerst positiv Geschäftsentwicklung spiegelte sich auch in deutlichen

Ertragszuwächsen auf allen Ergebnisebenen wider. Insbesondere die dynamisch

angestiegenen lastenabhängigen Umsatzerlöse, die traditionell besonders

margenstark sind (Rohertragsmarge GBCe: >85,0%), erwiesen sich hierbei als

zentraler Ergebnistreiber. Basierend auf dem deutlichen Umsatzanstieg und

der insgesamt weitgehend stabilen Kostenentwicklung im ersten

Geschäftshalbjahr, hat tick TS einen dynamischen EBIT-Anstieg um 125,7% auf

1,67 Mio. EUR (1. HJ 2023/24: 0,74 Mio. EUR) erzielt. Parallel hierzu wurde die

EBIT-Marge bedingt durch stark einsetzende Skaleneffekte deutlich

überproportional auf 35,5% (1. HJ 2023/24: 18,5%) gesteigert.

Unter weiterer Berücksichtigung von Finanzierungs- und Steuereffekten wurde

auf Nettoebene ein deutlich positives Jahresergebnis in Höhe von 1,17 Mio. EUR

erzielt, welches damit deutlich oberhalb des Niveaus (1. HJ 2023/24: 0,53

Mio. EUR) des Vorjahreszeitraums lag. Gleichzeitig konnte die Nettomarge

signifikant auf 24,9% (1. HJ 2023/24: 13,2%) erhöht werden.

Fazit: Der Geschäftsbereich "Lastenabhängige Erlöse" erwies sich als

zentraler Wachstumstreiber in den ersten sechs Monaten 2024/25. Im

Kernsegment "Lizenzerlöse & Betrieb" wurde eine robuste Geschäftsentwicklung

verzeichnet. Dank des besseren Umsatzmixes (mehr margenstarke

börsenhandelsbezogene Erlöse) und signifikant einsetzenden Skaleneffekten,

wurde im ersten Geschäftshalbjahr eine starke Ergebnisperformance und

gleichzeitig äußerst hohe Profitabilität erzielt.

Im Rahmen der Veröffentlichung seiner Halbjahreszahlen hat das tick

TS-Management angesichts der positiven Halbjahresperformance seine zuvor

angehobenen Ergebnisguidance (Nettoergebnis von 1,30 Mio. EUR bis 1,70 Mio. EUR)

bekräftigt.

Für das zweite Geschäftshalbjahr erwartet die Gesellschaft trotz saisonaler

Effekte bei den Handelsaktivitäten und der Unsicherheit an den Börsen

hinsichtlich der weiteren Zinsentwicklung eine stabile Geschäftsentwicklung.

Auch wenn tick TS laut eigenen Angaben voraussichtlich nicht vollständig an

die starke Entwicklung des ersten Halbjahres anknüpfen können wird.

Hauptursächlich hierfür ist die Ende April 2025 bekanntgegebene (sukzessive)

Reduzierung des Orderflows eines Top Kunden ab Mai 2025. Die

Spezialsoftwaregesellschaft rechnet damit, dass durch die Reduzierung des

Orderflows dieses Kunden der künftige monatliche Gesamtumsatz der tick TS um

voraussichtlich 15,0% bis 20,0% sinken wird. Derzeit befindet sich die

Gesellschaft noch in Gesprächen mit dem Kunden über die weitere

Zusammenarbeit. Wenn diese abgeschlossen sind, plant tick TS die bisherige

Prognose für das aktuelle GJ 2024/25 zu konkretisieren und parallel hierzu

eine Prognose für das Folgejahr 2025/26 zu veröffentlichen.

Gleichzeitig befindet sich die Gesellschaft laut eigenen Angaben in

vielversprechenden Gesprächen mit bestehenden und potenziellen (neuen)

Kunden und sieht die Chance, den voraussichtlichen Umsatzrückgang aus dem

erwarteten reduzierten Orderflows des Top-Kundens in Teilen ersetzen zu

können.

Einen ersten bedeutenden Schritt in diese Richtung hat tick TS mit der

Anfang Juli veröffentlichten Meldung zum Einsatz der neuen TBMX-Version

(browser-basiertes Whitelabel-Handels-Frontend) bei dem bestehenden

Top-Kunden comdirect (eine Marke der Commerzbank-Gruppe) unternommen. Laut

tick TS-Angaben setzt comdirect nun im Zuge der überarbeiteten Version des

ProTraders, der interaktiven Realtime-Handelsoberfläche für das

comdirect-Depot, auf die browserbasierte TBMX-Plattform des Unternehmens.

Der neue ProTrader bietet neben umfassenden Marktinformationen und

Trading-Funktionen auch eine intuitive Bedienung mit individuell

konfigurierbarer Oberfläche. Zu den Funktionen des Handels-Frontends gehören

Realtime-Charts mit der Anzeige von aktuellen Einstandskursen oder

Limitorders, der Möglichkeit zum 1-Click-Trading, Watchlisten samt

Kursalarmen, Markttiefe und News und diese Features alle

selbstaktualisierend und in Echtzeit.

Die neuste Version des TBMX-Frontends, die nun bei dem ersten bedeutenden

Kunden im Einsatz ist, ist das Ergebnis der mehrjährigen Entwicklungsarbeit

im Rahmen des abgeschlossenen Booster-Innovationsprogramms. Basierend auf

diesem ersten prominenten Referenzkunden und der hohen Leistungsfähigkeit

des neuen TBMX-Frontends, ist tick TS überzeugt, weitere Neu- und

Bestandskunden von der modernen Technologie und den individuellen

Möglichkeiten der TBMX-Plattform überzeugen zu können.

Vor dem Hintergrund der starken Halbjahresperformance und des bekräftigen

Ausblicks, bestätigen wir unsere bisherigen Umsatz- und Ergebnisprognosen

für das aktuelle Geschäftsjahr und die Folgejahre. Angesichts des äußerst

profitablem Halbjahresergebnis ist unsere Ergebnisschätzung für die laufende

Geschäftsperiode als eher konservativ einzustufen. Mit der angestrebten

Konkretisierung der aktuellen Guidance im weiteren Jahresverlauf und dem

angekündigten Ausblick auf das Folgejahr 2025/26, werden wir unsere

bisherigen Schätzungen entsprechend aktualisieren bzw. anpassen.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

https://eqs-cockpit.com/c/fncls.ssp?u=02584a11672fbf36e7e4fb3abd093242

Kontakt für Rückfragen:

GBC AG

Halderstraße 27

86150 Augsburg

0821 / 241133 0

research@gbc-ag.de

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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG und Art. 20 MAR

Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher

Interessenkonflikt gegeben: (5a,11); Einen Katalog möglicher

Interessenkonflikte finden Sie unter:

http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung

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Datum und Zeitpunkt der Fertigstellung der Studie: 10.07.2025 (9:05 Uhr)

Datum und Zeitpunkt der ersten Weitergabe: 10.07.2025 (10:30 Uhr)

Gültigkeit des Kursziels: bis max. 30.09.2026

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