Original-Research: Uzin Utz SE (von Montega AG): Kaufen

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Original-Research: Uzin Utz SE - von Montega AG

14.05.2025 / 10:23 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

der EQS Group.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von Montega AG zu Uzin Utz SE

Unternehmen: Uzin Utz SE

ISIN: DE0007551509

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 14.05.2025

Kursziel: 72,00 EUR (zuvor: 70,00 EUR)

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Patrick Speck, CESGA

Gelungener Jahresstart

Uzin Utz hat gestern die Quartalsmitteilung zu Q1 2025 vorgelegt.

[Tabelle]

Rekordumsatz in Q1: Der Konzernumsatz i.H.v. 124,1 Mio. EUR entspricht einem

Wachstum von 3,4% yoy und bedeutet für Uzin Utz einen Rekordumsatz für das

erste Quartal. Diese Entwicklung beruht laut Unternehmen maßgeblich auf

einem leichten Umsatzanstieg in den Kernmärkten (Deutschland, Niederlande,

Schweiz), sodass wir davon ausgehen, dass im Wachstumsmarkt USA

(Umsatzanteil 2024: 15,3%) ein eher stabiles Erlösniveau erzielt wurde.

Darüber hinaus dürfte ein leichter anorganischer Effekt die Topline

begünstigt haben. So erwarb Uzin Utz' Tochtergesellschaft Pallmann GmbH am

29. Januar 2025 (mit Wirkung zum 01.01.) 100% der Anteile an der

BIOFA-Naturprodukte W. Hahn GmbH mit Sitz in Bad Boll (Baden-Württemberg).

Das Unternehmen beschäftigt sich mit der Herstellung und dem Vertrieb von

Naturprodukten aller Art, insbesondere von Naturfarben, -ölen und -lacken.

Der Kaufpreis lag nach Konzernangaben bei 520 Tsd. EUR und ist zu 50% in

2025 und zu jeweils 25% in 2026 bzw. 2027 fällig. Pallmann selbst ist als

Komplettsortimenter für die Neuverlegung, Renovierung und Werterhaltung von

Parkettböden aktiv.

Zweistelliges operatives Ergebnis: Ergebnisseitig erzielte Uzin Utz dank

sogar absolut leicht rückläufiger Materialaufwendungen (51,6 Mio. EUR vs.

Vj.: 52,0 Mio. EUR) eine auf 59,4% verbesserte Rohertragsmarge (힭 BP

yoy). Auch die in den sonstigen betrieblichen Aufwendungen enthaltenen

Kosten für Ausgangsfrachten (7,2 Mio. EUR vs. Vj.: 7,6 Mio. EUR) gingen

leicht zurück. Demgegenüber standen zum einen höhere Personalkosten (34,0

Mio. EUR vs. Vj.: 32,6 Mio. EUR) sowie übrige sbA (18,3 Mio. EUR vs. Vj.

16,0 Mio. EUR). Den deutlichen Anstieg letzterer führen wir insbesondere auf

die vom Vorstand im Rahmen des letzten Earnings Calls angekündigten

Optimierungsvorhaben im Bereich der IT- und ERP-Systeme zurück.

Nichtsdestotrotz gelang Uzin Utz in Summe ein überproportionaler Anstieg des

Konzern-EBITS auf 10,2 Mio. EUR (,8% yoy), was dem zweitbesten Q1-Ergebnis

nach dem außerordentlich starken Q1/21 (12,0 Mio. EUR) entsprach. Die EPS

erhöhten sich überdies noch deutlicher auf 1,40 EUR (,7% yoy).

Guidance bestätigt: Wie im Geschäftsbericht kommuniziert erwartet der

Vorstand trotz der makroökonomischen Unsicherheiten für 2025 weiter ein

leichtes Umsatzwachstum. Die unter Verweis auf die Kosten für die internen

strategischen Projekte getroffene Prognose eines leichten EBIT-Rückgangs

wurde im Rahmen der Quartalsmitteilung nicht erneut aufgegriffen, dürfte

aber nach wie vor Bestand haben.

Fazit: Uzin Utz hat einen überzeugenden Jahresstart hingelegt. Die

Entspannungstendenzen bei den Material- und Frachtkosten bestärken uns in

der Ansicht, dass das Margeniveau auf Gesamtjahressicht mindestens stabil

gehalten werden kann. Wir bestätigen die Kaufempfehlung und heben das

DCF-basierte Kursziel auf 72,00 EUR an.

Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser

mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum

umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und

wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht

sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und

fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die

Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden

zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und

Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die

Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum

Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der

Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

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Montega AG - Equity Research

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