Original-Research: PFISTERER Holding SE (von GBC AG): Kaufen

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Original-Research: PFISTERER Holding SE - von GBC AG

24.06.2025 / 10:00 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

der EQS Group.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von GBC AG zu PFISTERER Holding SE

Unternehmen: PFISTERER Holding SE

ISIN: DE000PFSE212

Anlass der Studie: Researchstudie (Initial Coverage)

Empfehlung: Kaufen

Kursziel: 48,00 EUR

Kursziel auf Sicht von: 31.12.2025

Letzte Ratingänderung:

Analyst: Cosmin Filker, Marcel Goldmann

Attraktiver Dreiklang aus dynamischer Geschäftsentwicklung, hohen

Ergebnismargen und starkem Marktwachstum

Die PFISTERER Holding SE (kurz: PFISTERER) hat am 14.05.2025 über das

erfolgreiche Börsendebüt im Scale-Segment der Frankfurter Wertpapierbörse

berichtet. Dabei wurden insgesamt 6,97 Millionen Aktien platziert: 3,5

Millionen Aktien stammen aus einer Kapitalerhöhung, der restliche

Aktienbestand aus der Umplatzierung der Altaktionäre. Bei einem

Angebotspreis von 27,00 EUR fließen PFISTERER liquide Mittel in Höhe von ca.

95 Mio. EUR (GBC-Schätzung netto: 85,90 Mio. EUR) zu. Unter anderem soll der

IPO-Erlös zur Finanzierung des CAPEX-Programms der Gesellschaft verwendet

werden, um bestehende Produktionskapazitäten zu erweitern und

Wachstumsmärkte mit neu entwickelten Produkten zu adressieren.

Mit dem erfolgreichen Börsengang ist der weltweit einzige unabhängige

Anbieter von Verbindungs- und Isolationstechnik für elektrische Netze, der

alle Spannungsebenen und Netzanschlüsse abdeckt, am Kapitalmarkt vertreten.

Das 1921 gegründete Unternehmen PFISTERER bietet eigenentwickelte Produkte

für die Bereiche "Erzeugung", "Übertragung" und "Verteilung" auf Basis der

beiden Werkstoffe Silikon und Metall an. Für jede Schnittstelle im Stromnetz

hat das Unternehmen eine Reihe von Produkten im Portfolio, die wesentliche

Bestandteile der Übertragungs- und Verteilnetze sind. Zu den Kunden zählen

Netzbetreiber, Kabelhersteller, Generalunternehmer etc. Da PFISTERER mit

seinen Produkten das gesamte Spannungsspektrum abdeckt, besteht eine hohe

Markteintrittsbarriere, die zudem durch langjährige Kundenbeziehungen bzw.

Entwicklungspartnerschaften abgesichert ist.

PFISTERER ist mit seinem Produktspektrum Teil eines Marktes, der einerseits

durch eine steigende Nachfrage nach Strom (Wirtschaftswachstum,

Elektromobilität, KI etc.) gekennzeichnet ist, aber andererseits einer

teilweise veralteten Energieinfrastruktur gegenübersteht. Zudem befindet

sich die Infrastruktur in einer Transformationsphase (Dezentralisierung,

HVDC), was in Summe mit einem hohen Investitionsbedarf einhergeht. Das

Wachstum des für PFISTERER adressierbaren Marktes wird gemäß einer Studie

von Roland Berger für die kommenden Jahre auf durchschnittlich 11,6 %

geschätzt.

Mit ihrer Wachstumsstrategie will die Gesellschaft überproportional am

Marktwachstum partizipieren. Einerseits soll das Wachstum im Kerngeschäft

durch den Gewinn von Marktanteilen realisiert, zum anderen soll die globale

Präsenz ausgebaut werden. Schließlich sollen neue Produkte entwickelt

werden. Der Fokus liegt dabei auf dem Bereich HVDC sowie einer generellen

Ausweitung der Produkte im margenstarken Spannungsbereich der Hoch- und

Höchstspannung (über 250 kV). Hierfür hat PFISTERER ein CAPEX-Programm in

Höhe von 215 Mio. EUR aufgelegt, das einerseits durch den Mittelzufluss aus

dem Börsengang und andererseits durch die erwarteten positiven Cashflows

finanziert wird.

Damit soll der bereits in den vergangenen Geschäftsjahren eingeschlagene

Wachstumskurs fortgesetzt werden. Im Jahr 2024 belief sich das

Umsatzwachstum auf 14,7 % (383,12 Mio. EUR) und die EBITDA-Marge verbesserte

sich auf 15,7 %, was einem EBITDA von 60,15 Mio. EUR entspricht. Nach unseren

Schätzungen, die den Zeitraum bis 2030 abdecken, sollte der Umsatz auf

717,02 Mio. EUR (2030) und das EBITDA auf 141,91 Mio. EUR steigen, was dann

einer EBITDA-Marge von 19,8 % entsprechen würde.

Im Rahmen unseres DCF-Bewertungsmodells haben wir ein Kursziel in Höhe von

48,00 EUR je Aktie ermittelt, was einer fairen Marktkapitalisierung in Höhe

von 868,52 Mio. EUR entspricht. Ausgehend vom aktuellen Aktienkurs ergibt sich

ein Kurspotenzial in Höhe von 22,0% Wir nehmen unsere Coverage zur PFISTERER

Holding SE mit dem Rating KAUFEN auf.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/32898.pdf

Kontakt für Rückfragen:

GBC AG

Halderstrasse 27

86150 Augsburg

0821 / 241133 0

research@gbc-ag.de

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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG und Art. 20 MAR

Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher

Interessenkonflikt gegeben: (5a,11); Einen Katalog möglicher

Interessenkonflikte finden Sie unter:

https://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung

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Fertigstellung: 23.06.2025 (09:13 Uhr)

Erste Weitergabe: 24.06.2025 (10:00 Uhr)

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