Original-Research: 3U HOLDING AG (von GSC Research GmbH): Káufen

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Original-Research: 3U HOLDING AG - von GSC Research GmbH

30.05.2025 / 16:33 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

der EQS Group.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von GSC Research GmbH zu 3U HOLDING AG

Unternehmen: 3U HOLDING AG

ISIN: DE0005167902

Anlass der Studie: Zahlen erstes Quartal 2025

Empfehlung: Káufen

seit: 26.05.2025

Kursziel: 2,80 Euro

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: 30.08.2023, vormals Halten

Analyst: Jens Nielsen

Erstes Quartal 2025 im Rahmen der Unternehmenserwartungen

Die Zahlen der 3U HOLDING AG zum Auftaktquartal 2025 bewegten sich insgesamt

im Rahmen der eigenen Erwartungen. Wie bereits in unserem letzten Research

dargelegt, befindet sich die Gesellschaft momentan in einer Übergangsphase,

in der das Unternehmen durch umfangreiche strategische Maßnahmen und

Investitionen auf die nächste profitable Wachstumsstufe gehoben werden soll.

Dabei wird im Zuge einer sukzessiven Erreichung der im Rahmen der 3U MISSION

2026 definierten Ziele mittelfristig die Realsierung erheblicher

Wertpotenziale angestrebt.

Zwar beeinträchtigen die schwierigen Rahmenbedingungen derzeit weiterhin die

operative Entwicklung in den Segmenten ITK und SHK. Der Vorstand ist aber

zuversichtlich, bei einer Aufhellung der Stimmungslage und des

Investitionsklimas hiervon in beiden Sparten deutlich profitieren zu können.

Und im Segment Erneuerbare Energien ist die Nennleistung der Energieparks

infolge der laufenden Repowering-Maßnahme beim Windpark Langendorf zwar in

diesem Jahr um 10,5 auf 42,5 MW reduziert, mit dem für Anfang 2026

avisierten Projektabschluss wird sie sich aber erheblich auf 73,5 MW

erhöhen, wodurch hier auch ein entsprechender Umsatzschub zu erwarten ist.

Insgesamt erachtet der Vorstand 3U daher als gut positioniert, um die

Strategie des auf die drei Megatrends Digitalisierung, Erneuerbare Energien

und Onlinehandel ausgerichteten Unternehmens mit dem Fokus auf nachhaltiges

Wachstum und Effizienz sowie gezielten Investitionen weiter konsequent

umsetzen zu können. Dabei bleibt der Konzern zum Quartalsende mit einer

Eigenkapitalquote von 68,2 Prozent, einer Barliquidität von 38,6 Mio. Euro

und einer Netto-Cash-Position von 12,6 Mio. Euro sehr gut für die

Realisierung der weiteren Wachstumsvorhaben aufgestellt. Zudem hält die

Gesellschaft 8,8 Prozent eigene Aktien mit einem aktuellen Kurswert von 4,9

Mio. Euro, die auch als Akquisitionswährung eingesetzt werden können.

Darüber hinaus ist zu beachten, dass die 3U HOLDING AG im vergangenen Jahr

eine Position von 200 Bitcoin als langfristige Wertreserve aufgebaut hat.

Bei einem durchschnittlichen Erwerbskurs von 60,6 TEUR belief sich die

investierte Summe auf 12,1 Mio. Euro. Derzeit ergibt sich auf Basis einer

Notierung von rund 96,7 TEUR hier ein Wertzuwachs von knapp 60 Prozent auf

gut 19,3 Mio. Euro. Anfallende Wertsteigerungen werden dabei jedoch erst zum

Zeitpunkt der Realisation, also eines Verkaufs, buchhalterisch erfasst. Bis

dahin sind sie somit nur als stille Reserven vorhanden. Diese belaufen sich

aktuell auf eine stattliche Größenordnung von über 7,2 Mio. Euro.

Zwar fallen unsere Ergebnisschätzungen für die Marburger

Beteiligungsgesellschaft derzeit sehr schwach aus. Hierbei ist aber zu

berücksichtigen, dass unsere Prognosen weder potenzielle An- und Verkäufe

von Vermögensgegenständen, also insbesondere auch mögliche weitere

Akquisitionen in den Segmenten ITK und SHK, noch die aktuell in Planung

befindlichen diversen weiteren Projekte vor allem im Segment Erneuerbare

Energien beinhalten. Daher bilden unsere Schätzungen die Potenziale, die

sich bei sukzessiver Realisierung der im Rahmen der 3U MISSION 2026

definierten Maßnahmen und Ziele ergeben, nicht ab.

Auch aus diesem Grund stellen wir unsere Anlageempfehlung für die 3U-Aktie

auf eine Sum-of-the-Parts-Bewertung ab. In diesem Rahmen führte die

gegenüber unserem letzten Research um 3,8 Mio. Euro verringerte

Netto-Cash-Position des Konzerns zwar dazu, dass wir unser gerundetes

Kursziel leicht auf 2,80 Euro anpassen müssen. Gleichwohl erachten wir das

Papier nach wie vor als massiv unterbewertet.

Dies spiegelt sich auch darin wider, dass die Marktkapitalisierung der

Gesellschaft auf Basis des aktuellen Börsenkurses von 1,52 Euro derzeit

lediglich bei 56,0 Mio. Euro liegt. Demgegenüber entspricht das bilanzielle

Eigenkapital ohne Anteile Dritter per 31. März 2025 mit 85,8 Mio. Euro einem

Betrag von 2,55 Euro je Aktie im Umlauf.

Insgesamt bekräftigen wir daher erneut unsere "Kaufen"-Empfehlung für den

Anteilsschein der 3U HOLDING AG, wobei wir den Titel insbesondere auch für

mittel- bis längerfristig orientierte Anleger und Investoren mit Fokus auf

Substanzwerten als attraktiv einstufen.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/32760.pdf

Die Analyse oder weiterführende Informationen zu dieser können Sie hier

downloaden: www.gsc-research.de

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