Original-Research: Cantourage Group SE (von Montega AG): Kaufen

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Original-Research: Cantourage Group SE - von Montega AG

26.05.2025 / 15:00 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

der EQS Group.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von Montega AG zu Cantourage Group SE

Unternehmen: Cantourage Group SE

ISIN: DE000A3DSV01

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 26.05.2025

Kursziel: 13,00 EUR (zuvor: 12,00 EUR)

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Tim Kruse, CFA

Margenentwicklung in Q1 und starker Umsatz im April veranlassen erneute

Anhebung unserer Prognosen

Cantourage hat jüngst eine vorläufige EBITDA-Bandbreite für das erste

Quartal sowie die Umsatzentwicklung im April veröffentlicht. Die starke

Performance veranlasst uns zu einer erneuten Anhebung unserer Prognosen.

[Abbildung]

Nachdem das Unternehmen bereits im April vorläufige Umsätze für das erste

Quartal in Höhe von 25,6 Mio. EUR gemeldet hatte, folgte nun eine Bandbreite

für die vorläufige EBITDA-Marge, die laut Mitteilung zwischen 11% und 13%

liegen soll. Damit dürfte Cantourage unsere bisherige Margenerwartung von

10,5% nochmals übertroffen haben. Dies führen wir einerseits auf stärkere

Skaleneffekte und andererseits auf einen geringeren Anteil zugekaufter Ware

zurück, der zuvor aufgrund von Engpässen in der internen Verarbeitung

notwendig war. Durch den weiteren Ausbau der Lohnfertigung dürfte dieser

Effekt zum Quartalsende rückläufig gewesen sein und auch in den

Folgequartalen positiv auf die Marge wirken.

Zudem nutzt Cantourage Mittel aus dem operativen Geschäft gezielt im Working

Capital, indem es mit Lieferanten Preisnachlässe für frühzeitige Zahlungen

verhandelt. Bislang verfolgte das Unternehmen im Sinne seines

Asset-Light-Geschäftsmodells die Strategie, Waren erst zum Zeitpunkt des

Weiterverkaufs von Vorlieferanten zu beziehen - ein Ansatz, der mit

minimalem Working Capital auskommt. Dank der spürbar gestiegenen

Profitabilität verfügt Cantourage inzwischen jedoch über signifikante freie

Mittel. Vor diesem Hintergrund sehen wir den gezielten Aufbau eigener

Warenbestände als attraktive und flexible Form der Kapitalallokation, die

sowohl strategischen Spielraum eröffnet als auch das Geschäftsmodell

operativ stärkt.

Fazit: Die operative Entwicklung von Cantourage bleibt stark und eine

politische Kehrtwende erscheint u.E. unwahrscheinlich. Entsprechend gehen

wir im Jahresverlauf von einer weiterhin dynamischen Entwicklung aus und

erachten das Chancen-Risiko-Verhältnis bei einem EV/EBITDA von 5,5x auf

Basis unserer weiterhin eher defensiven Prognosen als attraktiv. Aufgrund

der erneut angehobenen Prognosen erhöhen wir das Kursziel auf 13,00 EUR

(zuvor: 12,00 EUR).

Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser

mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum

umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und

wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht

sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und

fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die

Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden

zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und

Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die

Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum

Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der

Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/32724.pdf

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Montega AG - Equity Research

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