Original-Research: IVU Traffic Technologies AG (von Montega AG): Kaufen

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Original-Research: IVU Traffic Technologies AG - von Montega AG

18.06.2025 / 14:44 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

der EQS Group.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von Montega AG zu IVU Traffic Technologies AG

Unternehmen: IVU Traffic Technologies AG

ISIN: DE0007448508

Anlass der Studie: Initiation of Coverage

Empfehlung: Kaufen

seit: 18.06.2025

Kursziel: 25,00 EUR

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Kai Kindermann; Christoph Hoffmann

Weichen für weiteres Wachstum gestellt - IVU bringt Effizienz in den

öffentlichen Verkehr

Die IVU Traffic Technologies AG ist ein führender Anbieter von Software und

zugehörigen IT-Dienstleistungen für Betreiber von öffentlichem Verkehr in

Europa. Das Unternehmen adressiert mit seinem integrierten Produktportfolio

die Planung und Disposition von Fahrzeugen und Mitarbeitern sowie die

Steuerung des Betriebs, inklusive Bordrechnern und Ticketing-Lösungen.

Der Markt für intelligente Transportsysteme für den öffentlichen Verkehr

profitiert neben dem strukturellen Ausbau des öffentlichen Verkehrs von der

Digitalisierung der Verkehrsunternehmen, die vermehrt Echtzeit-Informationen

für die Betriebslenkung und die Information von Fahrgästen benötigen. Die

zunehmende Marktliberalisierung im europäischen Schienenverkehr erhöht den

Druck auf etablierte Unternehmen und treibt die Nachfrage nach effizienter

Standardsoftware. Von Seiten des Marktforschungsinstituts Berg Insight wird

ein jährliches Marktwachstum in Europa von 6,3% prognostiziert. IVU

positioniert sich in diesem Umfeld erfolgreich als Komplettanbieter für den

öffentlichen Straßen- und Schienenverkehr und kann sich regelmäßig bei

großen, europaweiten Ausschreibungen durchsetzen. Durch eine Vielzahl großer

Kunden erreicht das Unternehmen eine Marktabdeckung im deutschen

Schienenverkehr von über 90% und deckt auch europaweit sowie im öffentlichen

Verkehr auf der Straße einen signifikanten Teil des Marktes ab.

Das Geschäftsmodell der IVU zeichnet sich durch hohe Kundenbindung und

Planbarkeit aus: Nach dem initialen Lizenzverkauf führen die hohen

Wechselkosten durch die komplexe Implementierung zu langjährigen

Kundenbeziehungen mit regelmäßigen Wartungs- und Supporterlösen. Das

historische stabile Umsatzwachstum von rund 10% pro Jahr dürfte sich,

gestützt von einem Anteil wiederkehrender Umsätze von mittlerweile über 44%,

auch zukünftig fortsetzen. Margenseitig befindet sich das Unternehmen mit

einer EBIT-Marge von 12,6% auf einem für Software-Firmen eher niedrigen

Niveau, was auf den deutlichen Personalausbau und die Steigerung der

Forschungs- und Entwicklungskapazitäten zurückzuführen ist. Die angekündigte

Reduktion der Neueinstellungen sollte zukünftig eine sukzessive Skalierung

und zugehörige Steigerung der Profitabilität ermöglichen. Dank des wenig

kapitalintensiven Geschäftsmodells mit schlanker Bilanz erzielt das

Unternehmen, abgesehen von temporären Working Capital-Schwankungen, eine

hohe Free Cashflow-Conversion.

Unser DCF-Modell sieht u.a. ein durchschnittliches jährliches Umsatzwachstum

von 8,9% (CAGR 2024 - 2031e) und ab 2030e eine EBIT-Marge von 15,5% vor bei

weiterem langfristigem Potenzial und impliziert einen fairen Wert von 25,00

EUR pro Aktie. Durch das prognostizierte Umsatz- und Ergebniswachstum sinkt

das EV/EBIT von 16,6 (2025e) auf attraktive 12,6 (2027e) und bestätigt

unsere positive Einschätzung.

Fazit: IVU konnte sich in der Vergangenheit durch das zuverlässige Erreichen

der stetig steigenden Guidance als Qualitätsunternehmen auszeichnen. Auch

zukünftig dürfte sich die überzeugende vergangene Entwicklung mit

zusätzlichem Margenpotential fortsetzen. Als Verkehrsbetreiber sind die

Kunden des Unternehmens systemrelevant und stehen aktuell durch staatliche

Infrastrukturinvestitionen im Fokus. Durch die Bedeutung der IVU-Lösung als

zentrale Steuerungs- und Planungssoftware für den operativen Betrieb und dem

steigenden Anteil wiederkehrender Umsätze ergibt sich u.E. ein attraktives

Rendite-Risiko-Profil. Wir nehmen die Aktie mit dem Rating 'Kaufen' und

einem DCF-basierten Kursziel von 25,00 EUR in unsere Coverage auf.

Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser

mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum

umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und

wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht

sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und

fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die

Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden

zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und

Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die

Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum

Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der

Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/32870.pdf

Kontakt für Rückfragen:

Montega AG - Equity Research

Tel.: (0)40 41111 37-80

Web: www.montega.de

E-Mail: research@montega.de

LinkedIn: https://www.linkedin.com/company/montega-ag

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