Original-Research: Mountain Alliance AG (von Montega AG): Kaufen

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Original-Research: Mountain Alliance AG - von Montega AG

16.06.2025 / 11:36 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

der EQS Group.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von Montega AG zu Mountain Alliance AG

Unternehmen: Mountain Alliance AG

ISIN: DE000A12UK08

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 16.06.2025

Kursziel: 5,00 EUR

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Ingo Schmidt, CIIA

Portfoliotransformation nimmt Gestalt an - neue Impulse für 2025 erwartet

Mountain Alliance AG hat mit Vorlage des aktuellen Jahresberichts am

26.05.2025 sowie einer Unternehmenspräsentation die wesentlichen

strategischen Leitplanken für das Geschäftsjahr 2025 skizziert. Das zentrale

Ziel bleibt die NAV-Steigerung durch wertorientierte Portfoliosteuerung,

opportunistische Zukäufe und gezielte Exits. Im Zentrum der Aufmerksamkeit

steht dabei unverändert die Fokusbeteiligung Lingoda, die - wie mehrfach

bestätigt - die Exit-Reife erreicht hat. Auch wenn das Management zeitlich

keine konkreten Aussagen trifft, dürfte der Verkauf der Beteiligung beim

Management weiterhin eine hohe Priorität haben (Anteil: 6,7%). Die jüngste

Marktentwicklung mit gestiegenen Bewertungsmultiplikatoren sowie die

operative Stärke Lingodas dürften die Ausgangslage für das Unternehmen

stärken. Bei einem geschätzten Umsatz von rund 100 Mio. EUR in 2025 und

einem Multiple von 3,0x errechnet sich ein Wertbeitrag für Mountain Alliance

i.H.v. rund 20 Mio. EUR.

Mit der Veräußerung des restlichen AlphaPet-Anteils konnte im Frühjahr 2024

bereits ein erfolgreicher Exit vermeldet werden. Die Transaktion

unterstreicht nicht nur den selektiven und wertsteigernden Ansatz der

Mountain Alliance AG, sondern stellte mit 1,8 Mio. EUR auch eine wichtige

Liquiditätszufuhr dar. Zudem erfolgte eine weitere Portfoliooptimierung bei

der getlogics GmbH durch die Veräußerung des firmeneigenen Grundstücks, was

in einem schlankeren Kostenprofil und zusätzlichem Investitionsspielraum

resultierte. Die Bilanzstruktur präsentiert sich mit einem NAV von 42,5 Mio.

EUR solide (Vorjahr: 45,7 Mio. EUR), wobei der Börsenkurs weiterhin mit

einem Abschlag von mehr als 50 % notiert - ein Niveau, das wir angesichts

der angekündigten strategischen Maßnahmen und operativen Fortschritte als

nicht gerechtfertigt ansehen.

Im Zuge der avisierten Fokussierung auf reifere Scale-ups strebt das

Unternehmen selektive Akquisitionen ganzer Portfolien an, die bevorzugt über

Einbringung der eigenen Aktie zum NAV abgewickelt werden sollen. Dieses

Vorgehen soll nicht nur die kritische Masse im Portfolio erhöhen, sondern

auch die Exit-Fähigkeit der Beteiligungen insgesamt verbessern. Wir erwarten

den Erwerb eines solchen Portfolios noch in 2025, sodass die Anzahl der

Portfoliounternehmen (aktuell: 15) wieder zulegen dürfte.

Auf Ergebnisebene war 2024 erneut ein Jahr mit Verlusten. Der

Jahresfehlbetrag belief sich auf -1,3 Mio. EUR (Vj: -1,1 Mio. EUR).

Eine konkrete Guidance für 2025 bleibt das Unternehmen schuldig. Die

Aussagen des Managements lassen jedoch eine klare strategische Stoßrichtung

erkennen: Exit-Fokus, NAV-Steigerung, Opportunitäten durch

Marktkonsolidierung und eine Verbesserung der internen Effizienz.

Fazit: Wir gehen davon aus, dass ein erfolgreicher Exit bei Lingoda zu einer

merklichen Neubewertung führen dürfte - sowohl operativ als auch an der

Börse. Wir erachten den aktuellen Abschlag zum NAV von mehr als 50%

entsprechend als übertrieben und sehen weiterhin erhebliches Aufholpotenzial

für die Aktie. Wir bestätigen unser 'Kaufen'-Votum bei einem unveränderten

Kursziel von 5,00 EUR.

Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser mit

klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum umfasst

Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und wird durch

erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht sich als

ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und fokussiert

sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die Veranstaltung

von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden zählen langfristig

orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und Family Offices primär

aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die Analysten von Montega

zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum Top-Management, profunde

Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der Analyse von deutschen

Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/32860.pdf

Kontakt für Rückfragen:

Montega AG - Equity Research

Tel.: (0)40 41111 37-80

Web: www.montega.de

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