Original-Research: MPC Münchmeyer Petersen Capital AG (von Montega AG): Kaufen

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Original-Research: MPC Münchmeyer Petersen Capital AG - von Montega AG

13.05.2025 / 17:30 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

der EQS Group.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von Montega AG zu MPC Münchmeyer Petersen Capital AG

Unternehmen: MPC Münchmeyer Petersen Capital AG

ISIN: DE000A1TNWJ4

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 13.05.2025

Kursziel: 7,00 EUR

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Christoph Hoffmann

MPC Capital mit starkem Jahresauftakt

MPC hat heute Q1-Zahlen vorgelegt, die unseren Erwartungen entsprachen.

Durch den (an)organischen Anstieg der Management Fees konnten die Fees in Q1

bereits sämtliche operativen Kosten decken. Dies dürfte MPC u.E. aufgrund

der Kostendisziplin und der höheren Top Line auch in den Folgeperioden

erreichen. Zudem wurde die FYGuidance bestätigt, die ein weiteres

EBT-Wachstum um 2-22% yoy auf 25-30 Mio. EUR nach 24,5 Mio. EUR im Vorjahr

vorsieht (MONe: 27,5 Mio. EUR).

[Tabelle]

Management Fees und starke Transaction Fees treiben Total Income: In Q1

stieg das Total Income um 9% yoy von 15,2 auf 16,5 Mio. EUR, das im

Gegensatz zu den Umsatzerlösen auch Co-Investment-Erträge enthält und u.E.

ein ganzheitliches Bild der Entwicklung sämtlicher Einkommensströme des

Unternehmens zeichnet. Dabei ist auch das hohe Wachstum der Management Fees

hervorzuheben (% yoy), das primär von anorganischen Effekten zweier

Übernahmen getrieben war, wenngleich auch ein organisches Wachstum im

mittleren einstelligen Prozentbereich erreicht wurde. Gleichzeitig konnte

MPC auf Ebene der Personal- und sonstigen Kosten deutliche Fortschritte

erzielen und die erwarteten Einsparungen ausweisen. Auf Ebene der

Co-Investment-Erträge ergab sich ein Rückgang von 16% yoy, da MPC in Q1/24

noch von Exit-Erträgen profitierte, die nun gänzlich ausblieben. Das hohe

Co-Investment-Ertragsniveau von 4,7 Mio. EUR wurde dementsprechend gänzlich

durch Dividenden der Beteiligungen, insbesondere von MPC Container Ships

(MPCC), erzielt, was wir als äußerst positiv einstufen. In der Folge haben

wir auch für das FY höhere Dividenden bei geringeren Exit-Erlösen

prognostiziert. Aufgrund der planbaren Fees sowie des weiter hohen Backlogs

von MPCC und der damit einhergehenden Visibilität halten wir die

FY-EBT-Guidance ohne signifikante Exit-Gewinne aus Co-Investments für

erreichbar.

Erweiterung der Offshore-Windkraft-Shipping-Aktivitäten um Crew-Schiffe

erwogen: Nachdem MPC Capital im letzten Jahr den Einstieg in das Segment der

Offshore Service Vessels vollzog, sieht das Management ebenso im Bereich

Crew Transfer Opportunitäten, die derzeit geprüft werden. Wir stehen der

initiierten Diversifizierung um den Bereich Offshore-Windkraft weiter

positiv gegenüber und würden eine Ausweitung der Aktivitäten sowie ein

Co-Investment begrüßen, sofern die selbstgesteckte zweistellige Hurdle Rate

erreicht wird. Eine mindestens vorläufige Entscheidung könnte u.E. in Q3/25

erfolgen. Durch den Ende Q1 bestehenden Net-Cash-Bestand von 28,4 Mio. EUR

nach 29,7 Mio. EUR zum FY/24 verfügt der Vorstand ebenfalls weiter über hohe

Flexibilität bzgl. weiterer Co-Investments. Die anstehende Dividendenzahlung

i.H.v. 9,5 Mio. EUR (0,27 EUR je Aktie) dürfte das Unternehmen aufgrund der

hohen Cash-Generierung bereits in den nächsten zwei Quartalen kompensiert

haben.

Fazit: Nach einem erfolgreichen Q1 befindet sich MPC auf Kurs, die

FY-Guidance zu erreichen. Hierfür ergibt sich aufgrund wiederkehrender

Management Fees und visibler quartalsweiser Dividenden aus Co-Investments

(v.a. MPCC) bereits heute eine hohe Visibilität. Wir bestätigen unser Rating

und unser Kursziel in Höhe von 7,00 EUR.

Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser

mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum

umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und

wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht

sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und

fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die

Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden

zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und

Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die

Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum

Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der

Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/32594.pdf

Kontakt für Rückfragen:

Montega AG - Equity Research

Tel.: (0)40 41111 37-80

Web: www.montega.de

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