Original-Research: MPH Health Care AG (von First Berlin Equity Research GmbH)...

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Original-Research: MPH Health Care AG - from First Berlin Equity Research

GmbH

17.06.2025 / 16:27 CET/CEST

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Group.

The issuer is solely responsible for the content of this research. The

result of this research does not constitute investment advice or an

invitation to conclude certain stock exchange transactions.

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Classification of First Berlin Equity Research GmbH to MPH Health Care AG

Company Name: MPH Health Care AG

ISIN: DE000A289V03

Reason for the research: Update

Recommendation: Kaufen

from: 17.06.2025

Target price: EUR37

Target price on sight of: 12 Monate

Last rating change: -

Analyst: Ellis Acklin

First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu MPH Health Care AG

(ISIN: DE000A289V03) veröffentlicht. Analyst Ellis Acklin bestätigt seine

BUY-Empfehlung und senkt das Kursziel von EUR 108,00 auf EUR 37,00.

Zusammenfassung:

Die geprüften Jahresergebnisse für 2024 zeigten insgesamt einen Anstieg

gegenüber dem Vorjahr, aber die KPIs lagen unter unserer Prognose, nachdem

ein schwaches Q4 die starke Performance von Januar bis September teilweise

kompensierte. Die Ergebnisse wurden jedoch von Nachrichten von CR Energy

überschattet, die zum Jahresende 24% des börsennotierten Portfolios von MPH

ausmachten. Die Investmentholding gab am Freitag bekannt, dass sie 'ein

Insolvenzverfahren einleiten wird, während sie die Gespräche mit Investoren

über die Bereitstellung von Eigenkapital oder Fremdkapital zur Deckung des

Betriebskapitalbedarfs fortsetzt'. CRE-Investoren reagierten auf die

Nachricht mit Verkäufen, die ~85% der Marktkapitalisierung des Unternehmens

vernichtete, was bedeutet, dass der NAV von MPH mit dem Q2-Bericht einen

heftigen Rückschlag erleiden wird. Wir gehen davon aus, dass das Verfahren

einige Zeit in Anspruch nehmen wird und dass die Information dazu nicht sehr

detailliert sein wird. Unser SotP-Modell geht nun vorsichtigerweise von

einer Gesamtabschreibung des Buchwerts von CRE in Höhe von EUR63 Mio. aus. Wir

sehen nach wie vor hervorragende Aussichten für M1 Kliniken nach der guten

Performance im Jahr 2024 und starken KPIs im ersten Quartal, und sind der

Meinung, dass der verstärkte Fokus auf die stabilere und transparentere M1

zu einer Verringerung des beträchtlichen Abschlags von 65% auf den NAV von

MPH führen könnte. Wir wenden nun konservativ einen Abschlag von 50% auf den

Wert von EUR73 je Aktie in unserem Modell an, ein Niveau, das bei

börsennotierten Holdinggesellschaften üblicher ist. Unser Kursziel sinkt

damit auf EUR37 je Aktie (vorher: EUR108). Wir behalten unsere Kaufempfehlung

bei (90% Aufwärtspotenzial).

First Berlin Equity Research has published a research update on MPH Health

Care AG (ISIN: DE000A289V03). Analyst Ellis Acklin reiterated his BUY rating

and decreased the price target from EUR 108.00 to EUR 37.00.

Abstract:

Audited 2024 reporting showed an overall YoY uptick, while Q1 showed a 7%

QoQ decline. However, results were overshadowed by news from CR Energy,

which accounted for some 24% of MPH's listed portfolio at YE24. The

investment holding announced on 30 May that it 'is set to start insolvency

proceedings as it continues talks with investors about the provision of

equity or debt to cover working capital needs'. CRE investors hit the bid on

the news, erasing ~85% of its market cap, which means MPH's NAV will take a

hit with Q2 reporting. We expect proceedings to take some time and for

details to be thin going forward. Our SotP model now prudently assumes a

total write-down of CRE's EUR63m book value. We still see excellent prospects

for M1 Kliniken, which followed up a good 2024 performance with strong Q1

KPIs and think the sharpened focus on the more stable and transparent M1

could trigger a narrowing of the substantial ~65% discount to MPH's NAV. We

now conservatively apply a 50% discount, a level more common to listed

holding companies, to the EUR73 per share value in our model. Our TP thus

drops to EUR37 per share (old: EUR108). We stick to our Buy-rating (90% upside).

Bezüglich der Pflichtangaben gem. §34b WpHG und des Haftungsausschlusses

siehe die vollständige Analyse.

You can download the research here: http://www.more-ir.de/d/32866.pdf

Contact for questions:

First Berlin Equity Research GmbH

Herr Gaurav Tiwari

Tel.: (0)30 809 39 686

web: www.firstberlin.com

E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com

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