Original-Research: sdm SE (von Sphene Capital GmbH): Buy

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Original-Research: sdm SE - von Sphene Capital GmbH

08.05.2025 / 14:00 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

der EQS Group.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von Sphene Capital GmbH zu sdm SE

Unternehmen: sdm SE

ISIN: DE000A3CM708

Anlass der Studie: Update Report

Empfehlung: Buy

seit: 08.05.2025

Kursziel: EUR 4,80 (bislang: EUR 5,20)

Kursziel auf Sicht von: 36 Monate

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Peter Thilo Hasler, CEFA

Breites Maßnahmenpaket zur Profitabilitätssteigerung

Die Finanzzahlen für das abgelaufene Geschäftsjahr 2024 lagen zum Teil

deutlich unter unseren Erwartungen und der Guidance des Managements. Vor

allem bei der im Jahr 2023 übernommenen Industrie und Werkschutz Mundt GmbH

(IWSM) wurden während der Post-Merger-Integration Angabe gemäß verschiedene

Defizite aufgedeckt, die einen Austausch der Geschäftsführung dieser für die

Gesamtentwicklung des Konzerns bedeutenden Gesellschaft unabdingbar machten.

Weil es auch bei der Tochtergesellschaft sdm GmbH & Co KG zu

Altlastenbereinigungen kam, konnte auf Konzernebene das ambitionierte Ziel

einer deutlich besseren Entwicklung von Umsatz und Ergebnis im zweiten

Halbjahr 2024 nicht erreicht werden. Als Reaktion wurde auch auf

Konzernebene ein neues Vorstandsteam eingesetzt, das inzwischen eine

strategische und operative Neuausrichtung eingeleitet hat, deren Ziel

zunächst die Zentralisierung aller internen Prozesse und Dienstleistungen -

u. a. Einkauf, Versicherungen, Compliance und Controlling - in der Holding

ist. Über interne Leistungsverrechnungen dürfte die Holding nach u. E. damit

zu einem eigenständigen Profit Center werden, was die Nutzung bestehender

Verlustvorträge möglich macht. Darüber hinaus ist nach Angaben geplant,

Sicherheitsdienstleistungen durch den gezielten Einsatz moderner

Technologien zu unterstützen oder teilweise zu automatisieren. Dabei werden

klassische, von sdm angebotene Sicherheitsaufgaben wie Objektschutz,

Zugangskontrolle oder Überwachung mit KI-unterstützten Lösungen kombiniert,

wodurch wesentlich effizienter, präziser und kostengünstiger gearbeitet

werden kann. Die ersten Früchte aller Reorganisationsmaßnahmen wurden Angabe

gemäß bereits im ersten Quartal 2025 sichtbar und die Umsätze der

wesentlichen Tochtergesellschaften gegenüber dem Vorjahresniveau um etwa 30%

gesteigert. Bei einem von Lünendonk geschätzten Marktwachstum von etwa 6%

konnten damit nach u. E. erhebliche Marktanteile gewonnen werden.

Nach Überarbeitung unserer Finanzprognosen ermitteln wir aus unserem

dreiphasigen DCF-Entity-Modell (Base-Case-Szenario) ein Kursziel von EUR

4,80 (bislang: EUR 5,20) je Aktie. In einer Monte-Carlo-Analyse haben wir

alternative Umsatz- und Ertragsszenarien zugrunde gelegt und ermitteln Werte

des Eigenkapitals in einer Bandbreite zwischen EUR 4,20 (10%-Quantil) und

EUR 5,60 (90%-Quantil) je Aktie. Angesichts einer von uns auf Sicht von 36

Monaten erwarteten Kursperformance von 211,7% bestätigen wir unser

Buy-Rating für die Aktien der sdm SE.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/32518.pdf

Kontakt für Rückfragen:

Peter Thilo Hasler, CEFA

(89) 74443558 / (152) 31764553

peter-thilo.hasler@sphene-capital.de

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