Original-Research: STEICO SE (von Montega AG): Kaufen

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Original-Research: STEICO SE - von Montega AG

18.06.2025 / 16:30 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

der EQS Group.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von Montega AG zu STEICO SE

Unternehmen: STEICO SE

ISIN: DE000A0LR936

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 18.06.2025

Kursziel: 30,00 EUR

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Patrick Speck, CESGA

Baukrise abgeschüttelt, Guidance angehoben

STEICO hat gestern die Umsatz- und Ergebnis-Guidance für das aktuelle

Geschäftsjahr angepasst und zeigt sich nun etwas optimistischer.

Stärkeres Wachstum avisiert, Zielspanne fürs EBIT eingegrenzt: Auf Basis der

jüngsten Geschäftszahlen rechnet das Management für 2025 nun mit einem

Umsatzwachstum von rund 3 bis 6% yoy, was einem Erlösniveau von rund 388 bis

399 Mio. EUR entspricht (zuvor: % bzw. ca. 388 Mio. EUR). Das EBIT wird

nun in einer nach oben eingegrenzten Bandbreite von rund 29 bis 35 Mio. EUR

erwartet (zuvor: 27-35 Mio. EUR). Die Anpassung der Guidance spiegelt laut

STEICO eine Nachfragebelebung bei gleichzeitig weiterhin intensivem

Wettbewerb mit Überkapazitäten im Markt wider. Darüber hinaus bestehen nach

wie vor Unsicherheiten hinsichtlich der Baukonjunktur im zweiten Halbjahr.

Starke Topline-Entwicklung in Q2 erwartet: Die frühzeitige Anhebung der

Guidance deutet u.E. an, dass STEICO auch für Q2 auf eine Wachstumsrate von

deutlich mehr als 3% yoy zusteuert und Erlöse von >100 Mio. EUR erzielen

dürfte (Q1: ,2% yoy auf 101,8 Mio. EUR; Q2/24: 94,9 Mio. EUR). Das EBIT

dürfte indes signifikant unterhalb des berichteten Vergleichswerts aus dem

Vorjahr liegen (EBIT Q2/24: 21,2 Mio. EUR), der jedoch spürbar durch

ungewöhnlich hohe Sondererträge aus Währungssicherungsgeschäften EUR/PLN

(H1/24: 19,8 Mio. EUR) begünstigt wurde. Operativ gehen wir aber im

yoy-Vergleich von einer weiteren Margensteigerung aus.

Aktie trotz Kurssprung mit viel Aufholpotenzial: Wir hatten die

ursprüngliche Guidance bereits als defensiv eingeschätzt und sind nun in

erster Linie vom frühen Zeitpunkt der Anpassung überrascht. Dies spricht für

eine zunehmende Visibilität und wird durch positive Signale im Kernmarkt

Deutschland untermauert. So stiegen hierzulande laut heute veröffentlichten

Daten des Statistischen Bundesamts die Baugenehmigungen für

Einfamilienhäuser von Januar bis April um 15,4% yoy, während bei

Mehrfamilienhäusern (-0,1% yoy) noch Stagnation vorherrscht. Zudem erachten

wir einen steigenden Ölpreis als positiv für die Nachfrage bei STEICO, da

sich Investitionen in die Gebäudedämmung für Hausbesitzer mit Ölheizung

dadurch schneller amortisieren. Trotz der erfreulichen Geschäftsentwicklung

und des sich verbessernden Sentiments notiert die Aktie weiter leicht unter

Buchwert und weist seit Beginn der vom russischen Überfall auf die Ukraine

ausgelösten Baukrise eine signifikante Underperformance ggü. den Closest

Peers auf.

[Abbildung]

Fazit: STEICO kommt schneller als erwartet aus der Krise. Wir sehen auch

kursseitig viel Aufholpotenzial und bestätigen das Rating 'Kaufen' und das

Kursziel von 30,00 EUR.

Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser mit

klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum umfasst

Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und wird durch

erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht sich als

ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und fokussiert

sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die Veranstaltung

von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden zählen langfristig

orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und Family Offices primär

aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die Analysten von Montega

zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum Top-Management, profunde

Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der Analyse von deutschen

Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/32872.pdf

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Montega AG - Equity Research

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