Original-Research: The Platform Group AG (von Montega AG): Kaufen

^

Original-Research: The Platform Group AG - von Montega AG

26.05.2025 / 14:51 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

der EQS Group.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

---------------------------------------------------------------------------

Einstufung von Montega AG zu The Platform Group AG

Unternehmen: The Platform Group AG

ISIN: DE000A2QEFA1

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 26.05.2025

Kursziel: 17,00 EUR

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Ingo Schmidt, CIIA

TPG startet mit überdurchschnittlichem Wachstum ins Jahr

Nach einem operativ wie strategisch starken Jahr 2024 bestätigt TPG in dem

am 23.05. vorgelegten Q1 Bericht die eingeschlagene Wachstumsstrategie.

[Tabelle]

Mit einem Bruttowarenvolumen (GMV) von 356,3 Mio. EUR (,9% yoy), einem

Umsatz von 160,8 Mio. EUR (,0% yoy) sowie einem bereinigten EBITDA von

15,9 Mio. EUR (,9% yoy) liegt das Unternehmen deutlich über dem

Vorjahresniveau. Das Konzernergebnis erhöhte sich um 41,1% yoy auf 18,2 Mio.

EUR (EPS: 0,90 EUR; Vj: 0,65 EUR). Ein zentraler Treiber des Wachstums war

der kontinuierliche Ausbau der Plattformbasis: Die Zahl der angebundenen

Partner stieg binnen Jahresfrist um 28% auf 15.348, was zu einem Zuwachs des

Produktsortiments um 4,2 Mio. Artikel führte. Gleichzeitig erhöhte sich die

Zahl der aktiven Kunden auf 5,7 Mio. (%), während die Zahl der

Bestellungen um 67% yoy auf 1,5 Mio. zulegte. Positiv ist auch der Anstieg

des durchschnittlichen Warenkorbwerts auf 125 EUR (,7%), der u.a. durch

Delisting margenschwacher Produkte sowie eine stärkere Ausrichtung auf

wertigere Sortimente getrieben war.

EBITDA-Sprung belegt operative Qualität - Kostenbasis unter Kontrolle: Trotz

eines leichten Rückgangs der Bruttomarge auf 34,8% (Vj: 37,7%) konnte TPG

die operative Profitabilität dank klarer Skaleneffekte deutlich steigern.

Die bereinigte EBITDA-Marge verbesserte sich um 2 PP auf 9,9%, wobei

sämtliche Kostenrelationen - Marketing, Personal und Distribution - trotz

höherer Integrationsaufwände durch Akquisitionen leicht rückläufig waren.

Damit bestätigt sich der strategische Vorteil des Asset-Light-Modells, das

in Kombination mit der softwarebasierten Plattformstruktur zunehmend

operativen Leverage erzeugt.

Ausblick bestätigt: Angesichts des starken Q1 bekräftigt TPG die zuletzt

angehobene Guidance. Für 2025 werden ein GMV von 1,3 Mrd. EUR, ein Umsatz

von 680-700 Mio. EUR sowie ein bereinigtes EBITDA von 47-50 Mio. EUR

erwartet. Die Zahl der Partner soll auf über 16.000 steigen, das

Produktsortiment um mehr als 20% ausgeweitet werden. Für 2026 erwartet das

Management ein weiteres Umsatzwachstum auf über 820 Mio. EUR und eine

EBITDA-Marge zwischen 7 und 10%. Wir sehen TPG auf gutem Weg, wenngleich die

Erhöhung unserer Prognosen lediglich aus dem in Q1 realisierten Badwill

resultiert.

Fazit: TPG überzeugt operativ auch zu Jahresbeginn mit einer Kombination aus

dynamischem Wachstum und Fokussierung auf Plattform-Skaleneffekte. Trotz des

Margenrückgangs auf Bruttoebene bleiben die EBIT- und EBITDA-Trends klar

positiv. Die Bewertung erscheint angesichts eines geschätzten KGVs von unter

8 (2025e) weiter attraktiv. Das überraschend kurzfristige Ausscheiden von

Marcus Vitt aus dem Vorstand - ohne offizielle Erläuterung - wirft jedoch

Fragen im Hinblick auf interne Governance und Transparenz auf. Zum jetzigen

Zeitpunkt bestätigen wir dennoch unser 'Kaufen'- Rating und das Kursziel von

17,00 EUR.

Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser

mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum

umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und

wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht

sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und

fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die

Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden

zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und

Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die

Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum

Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der

Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/32720.pdf

Kontakt für Rückfragen:

Montega AG - Equity Research

Tel.: (0)40 41111 37-80

Web: www.montega.de

E-Mail: research@montega.de

LinkedIn: https://www.linkedin.com/company/montega-ag

---------------------------------------------------------------------------

Die EQS Distributionsservices umfassen gesetzliche Meldepflichten, Corporate

News/Finanznachrichten und Pressemitteilungen.

Medienarchiv unter https://eqs-news.com

---------------------------------------------------------------------------

2145592 26.05.2025 CET/CEST

°