Original-Research: A.H.T Syngas Technology N.V. (von GBC AG): Kaufen

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Original-Research: A.H.T Syngas Technology N.V. - von GBC AG

08.05.2025 / 11:00 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

der EQS Group.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von GBC AG zu A.H.T Syngas Technology N.V.

Unternehmen: A.H.T Syngas Technology N.V.

ISIN: NL0010872388

Anlass der Studie: Researchstudie (Anno)

Empfehlung: Kaufen

Kursziel: 20,20 EUR

Kursziel auf Sicht von: 31.12.2025

Letzte Ratingänderung:

Analyst: Cosmin Filker, Matthias Greiffenberger

AHT setzt auf standardisierte Fertigung, neue Technologien und

Betreibermodelle

Nach vorläufigen Zahlen erzielte die AHT Syngas Technology N.V. einen Umsatz

von rund 13,0 Mio. EUR (VJ: 13,7 Mio. EUR) und ein EBT von 0,05 Mio. EUR (VJ: 1,12

Mio. EUR). Da die vorläufigen Zahlen nach HGB erstellt wurden, können sich

gegenüber dem bis Ende Juni 2025 zu veröffentlichenden Geschäftsbericht nach

Dutch GAAP noch Änderungen ergeben. Dennoch bewerten wir den

Geschäftsverlauf im abgelaufenen Geschäftsjahr als erfolgreich, insbesondere

vor dem Hintergrund der im November 2024 bekannt gewordenen Verzögerungen

bei der Lieferung von Komponenten für das erste Projekt aus einem

japanischen Großrahmenvertrag. Im Zuge des Projektfortschritts konnten hier

nennenswerte Erträge verbucht werden, begleitet von weiteren Erlösen für

andere Projekte in Deutschland.

Obwohl AHT von einer Fortsetzung des Rahmenvertrages mit dem japanischen

Kunden ausgeht, sind weitere Verzögerungen bei der Beauftragung weiterer

Projekte ein realistisches Szenario. Für diesen Fall hat das Unternehmen

frühzeitig die Kapazitäten auf Europa ausgerichtet, um die erwartete

Nachfrage aus Europa bedienen zu können und damit die Abhängigkeit vom

japanischen Großkunden zu reduzieren. Ein gutes Beispiel ist der

erfolgreiche Bau und die Inbetriebnahme eine "HotGas"-Anlage aus Biomasse

zur Versorgung der Lackieranlage eines deutschen Industriekunden mit

Heißgas. Die Anlage bildet die Basis für zukünftige Standardanwendungen im

Heißgasbereich, was ein wesentlicher Teil der Grundauslastung der AHT sein

wird.

Darüber hinaus plant die AHT, die bereits im Einsatz befindliche Technologie

um weitere Komponenten zu ergänzen. Besonders vielversprechend ist in diesem

Zusammenhang die Technologie zur Gewinnung von Wasserstoff aus Biomasse.

Damit würde der AHT der Einstieg in den zukunftsträchtigen Wasserstoffsektor

gelingen. Eine weitere bereits existierende Technologie ist das

HTC-Verfahren, mit dessen Hilfe Biomasse in Biokohle umgewandelt werden

kann.

Schließlich ist geplant, auf Basis der eigenen Technologie als

Anlagenbetreiber aufzutreten und Strom, Gas und Wärme zu liefern

(Contracting). Damit würde die Umsatzstruktur um wiederkehrende Erlöse

erweitert und die mit dem Projektgeschäft verbundenen Risiken deutlich

reduziert. Auch hier steht die Verringerung der Abhängigkeit vom

Anlagengeschäft im Vordergrund. In allen Zukunftsfeldern ist ein zunehmender

Standardisierungsgrad und damit eine Annäherung an die Serienfertigung zu

erwarten. Kürzere Projektlaufzeiten und niedrigere Stückkosten wären die

Folge.

In unseren Planungen spiegelt sich diese strategische Ausrichtung der AHT

wider und wir rechnen ab dem Geschäftsjahr 2027 mit zusätzlichen Erlösen aus

dem Contracting sowie im Zuge der Installation neuer Technologien. Bis dahin

gehen wir von der jährlichen Errichtung einer Anlage für den japanischen

Kunden sowie einer zunehmenden Beauftragung durch europäische Kunden aus.

Auf dieser Basis sollte die Gesellschaft insbesondere ab 2027 einen

sprunghaften Umsatzanstieg erreichen. Bis zum Ende unseres konkreten

Prognosezeitraums im Jahr 2028 sollte die AHT nach unseren Erwartungen eine

EBITDA-Marge von

19,3 % erreichen.

Im Rahmen unseres DCF-Bewertungsmodells haben wir ein Kursziel in Höhe von

20,20 EUR ermittelt. Ausgehend vom aktuellen Aktienkurs vergeben wir das

Rating KAUFEN.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/32514.pdf

Kontakt für Rückfragen:

GBC AG

Halderstraße 27

86150 Augsburg

0821 / 241133 0

research@gbc-ag.de

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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG und Art. 20 MAR

Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher

Interessenkonflikt gegeben: (4,5a,6a,11); Einen Katalog möglicher

Interessenkonflikte finden Sie unter: http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung

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Datum der Fertigstellung: 07.05.2025 (14:53 Uhr)

Datum der ersten Weitergabe: 08.05.2025 (11:00 Uhr)

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