Original-Research: The Platform Group (von Montega AG): Kaufen

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Original-Research: The Platform Group - von Montega AG

30.04.2025 / 17:32 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

der EQS Group.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von Montega AG zu The Platform Group

Unternehmen: The Platform Group

ISIN: DE000A2QEFA1

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 30.04.2025

Kursziel: 17,00 EUR (zuvor: 13,00 EUR)

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Ingo Schmidt, CIIA

Plattformstrategie greift - TPG hebt Prognose deutlich an

TPG hat am 28.04. den Geschäftsbericht für 2024 vorgelegt und bei dieser

Gelegenheit die Prognose für 2025 und 2026 kräftig erhöht.

[Tabelle]

Starkes Jahr 2024 - operativ und strategisch über den Erwartungen

TPG hat 2024 erneut die Skalierbarkeit des Geschäftsmodells unter Beweis

gestellt. Der Umsatz stieg um 21% yoy auf 524,6 Mio. EUR, während das

bereinigte EBITDA um über 50% yoy auf 33,3 Mio. EUR zulegte. Beide

Kennzahlen lagen über der im Herbst angehobenen Guidance. Auch das

Konzernergebnis entwickelte sich mit einem Anstieg auf 32,7 Mio. EUR (%

yoy) deutlich positiv. Zudem konnte die Bilanzstruktur mit dem Anstieg der

Eigenkapitalquote auf 41,8% weiter gefestigt werden.

Skalierbares Plattformmodell als struktureller Wachstumstreiber

TPGs Plattformstrategie verbindet technologische Infrastruktur mit

vertikalem Branchenfokus. Mittlerweile operiert das Unternehmen in 25

Branchen und zählt über 13.500 Partner (힎% yoy). Organisches Wachstum

machte Unternehmensangaben zufolge 2024 rund 40% des Umsatzanstiegs aus,

während Zukäufe wie die 0815-Gruppe oder Chronext das Wachstum

beschleunigten. Die eigene Softwarelösung kommt bei über 80% der

Gruppenumsätze zum Einsatz, was Effizienzgewinne, Kundenzufriedenheit und

operative Kontrolle sichert. Der zunehmende Plattformcharakter wird so zur

tragenden Säule des Geschäftsmodells.

Guidance 2025 und 2026 angehoben - ambitioniert, aber unterlegt: Im Rahmen

des aktuellen Geschäftsberichts wurde die Mittelfristprognose signifikant

nach oben revidiert. Für 2025 erwartet das Management nun Erlöse zwischen

680 und 720 Mio. EUR sowie ein bereinigtes EBITDA von 47 bis 50 Mio. EUR.

Für 2026 sollen die Umsätze sogar 'mindestens 820 Mio. EUR' betragen, bei

einer EBITDA-Marge zwischen 7% und 10%. Unterstützt werden diese Ziele durch

die geplante Ausweitung der Plattform auf bis zu 35 Branchen bis 2026 sowie

10 bis 15 weitere Akquisitionen. Die im Dezember 2024 auf 50 Mio. EUR

aufgestockte Unternehmensanleihe bildet die Basis für die

Wachstumsstrategie, wenngleich attraktive Opportunitäten zusätzlichen

Kapitalbedarf wahrscheinlich machen.

Bewertung weiterhin attraktiv - Skalierung noch nicht voll reflektiert

Die Aktie der TPG AG ist vor dem Hintergrund der starken operativen

Performance und der dynamischen Guidance unterbewertet. Auf Basis unserer

2025er-Schätzungen liegt das KGV bei lediglich 7,7 - ein Abschlag gegenüber

vergleichbaren, international gelisteten Plattformunternehmen. Dabei bietet

das Geschäftsmodell nicht nur Skaleneffekte, sondern auch eine hohe

Visibilität in der Ergebnisentwicklung und einen soliden Cashflow. Außerdem

sind die Synergien aus Software, M&A-Kompetenz und vertikalem Fokus in

dieser Form kaum replizierbar.

Fazit: TPG hat 2024 eindrucksvoll unter Beweis gestellt, dass das

Plattformmodell in wachstumsstarken wie reifen Märkten funktioniert. Die

erhöhte Guidance für die kommenden zwei Jahre spricht für ein starkes

operatives Momentum und hohe Visibilität. Weitere Zukäufe, Effizienzgewinne

und technologische Durchdringung der bestehenden Branchenbasis dürften auch

künftig für einen positiven Newsflow und weitere Prognoseanhebungen sorgen.

Wir bekräftigen unser Rating 'Kaufen" und erhöhen das Kursziel auf 17,00

EUR.

Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser

mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum

umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und

wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht

sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und

fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die

Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden

zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und

Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die

Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum

Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der

Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/32402.pdf

Kontakt für Rückfragen:

Montega AG - Equity Research

Tel.: (0)40 41111 37-80

Web: www.montega.de

E-Mail: research@montega.de

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