Original-Research: UmweltBank AG (von GBC AG): Kaufen

^

Original-Research: UmweltBank AG - von GBC AG

06.05.2025 / 10:00 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

der EQS Group.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

---------------------------------------------------------------------------

Einstufung von GBC AG zu UmweltBank AG

Unternehmen: UmweltBank AG

ISIN: DE0005570808

Anlass der Studie: Research Comment

Empfehlung: Kaufen

Kursziel: 10,40 EUR

Letzte Ratingänderung:

Analyst: Cosmin Filker, Marcel Goldmann

Starkes Wachstum auf allen Ertrags- und Ergebnisebenen erreicht

Nach den am 30.04.2025 erstmals veröffentlichten Eckdaten zur Entwicklung im

ersten Quartal weist die UmweltBank AG auf allen Ertrags- und Ergebnisebenen

ein deutliches Wachstum gegenüber dem Vorjahr aus. Während das Zinsergebnis

auf Basis der zuletzt gestiegenen Kundeneinlagen erwartungsgemäß deutlich

auf 13,66 Mio. EUR (VJ: 7,73 Mio. EUR) anstieg, lag der Anstieg des

Finanzergebnisses auf 12,38 Mio. EUR (VJ: 3,67 Mio. EUR) deutlich über unseren

Erwartungen. Hierin enthalten sind Gewinnausschüttungen aus dem Verkauf von

Immobilien einer Tochtergesellschaft. Grundsätzlich plant die Gesellschaft,

das Beteiligungsgeschäft bis 2026 vollständig zu veräußern, allerdings sind

Beteiligungsverkäufe naturgemäß schwer planbar.

Der starke Anstieg des Finanzergebnisses führte schließlich zu einem

Ergebnis vor Steuern in Höhe von 10,28 Mio. EUR (VJ: -0,13 Mio. EUR), das

bereits nach drei Monaten über der Guidance des Unternehmens für das

Gesamtjahr 2025 liegt (Guidance: 5 Mio. EUR - 10 Mio. EUR). Da für das laufende

Geschäftsjahr jedoch keine weiteren Gewinnausschüttungen zu erwarten sind

und aufgrund der für den weiteren Jahresverlauf erwarteten Risikovorsorge in

einer Bandbreite von 10 Mio. EUR bis 15 Mio. EUR werden die weiteren Quartale

des Jahres kumuliert voraussichtlich ein leicht negatives Vorsteuerergebnis

ausweisen, so dass die Guidance weiterhin Bestand hat.

Das Privatkundengeschäft war auch im ersten Quartal von einem Anstieg der

Kundenzahl um 4.500 sowie der Kundeneinlagen um 140 Mio. EUR geprägt. Per

31.03.2025 belaufen sich die Privatkundeneinlagen auf 3,6 Mrd. EUR und haben

dabei weiterhin den von der Gesellschaft bis zum Geschäftsjahresende 2025

anvisierten Anstieg auf 4,3 Mrd. EUR im Blick. Bis zum Jahr 2028 soll

perspektivisch ein weiterer Ausbau der Privatkundeneinlagen auf dann 5,9

Mrd. EUR erreicht werden. Neben Sparprodukten und dem Ausbau des

Produktangebots im Wertpapierbereich soll das Einlagengeschäft insbesondere

durch das Girokonto getragen werden. Das Girokonto ist im April in die

Friends-Phase gestartet, bevor planmäßig Mitte 2025 ein flächendeckender

Roll-out erfolgen soll.

Obwohl im Firmenkundengeschäft nach Unternehmensangaben eine anhaltend hohe

Nachfrage in den Bereichen Erneuerbare Energien und Wohnimmobilien besteht,

ist das Kreditneugeschäft mit 30 Mio. EUR (VJ: 25 Mio. EUR) erwartungsgemäß

verhalten in das Jahr gestartet. Neben einer selektiven Kreditvergabe

dürften hierfür auch die weiterhin bestehenden Eigenkapitalrestriktionen,

die sich durch die Umsetzung der CRR III weiter verschärfen werden, eine

Rolle gespielt haben. Für das Gesamtjahr rechnet der Vorstand der UmweltBank

unverändert mit einem Neukreditvolumen von 250 Mio. EUR bis 350 Mio. EUR und

damit mit einer Seitwärtsbewegung des Kreditvolumens.

Analog zur Bestätigung der Guidance des Unternehmens halten wir an unseren

Ergebnisschätzungen fest. Geringfügige Anpassungen haben wir lediglich auf

der Ertragsseite vorgenommen, wo wir nun die Gewinnausschüttung der

Tochtergesellschaft im Finanzergebnis berücksichtigen. Gleichzeitig haben

wir das Zinsergebnis auf 60,32 Mio. EUR (bisher: 65,92 Mio. EUR) reduziert und

liegen damit im Rahmen der Unternehmensprognose, die ein Zinsergebnis von 60

Mio. EUR bis 65 Mio. EUR vorsieht. Bislang waren wir von einem gleichmäßigen

Anstieg der Privatkundeneinlagen im Jahresverlauf ausgegangen. In unseren

aktualisierten Schätzungen haben wir den Anstieg der Privatkundeneinlagen

nach Einführung des Girokontos in die zweite Jahreshälfte verschoben, was zu

einem niedrigeren durchschnittlichen Bestand an Privatkundeneinlagen im

laufenden Geschäftsjahr 2025 führt.

Da wir jedoch unsere Ergebnisprognosen unverändert beibehalten, bestätigen

wir auch das aus dem Residualeinkommensmodell abgeleitete Kursziel von 10,40

EUR. Das Rating lautet weiterhin KAUFEN.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/32472.pdf

Kontakt für Rückfragen:

GBC AG

Halderstraße 27

86150 Augsburg

0821 / 241133 0

research@gbc-ag.de

ﯯ뻻ﯯ뻻

Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG und Art. 20 MAR

Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher

Interessenkonflikt gegeben: (1,4,5a,6a,7,11); Einen Katalog möglicher

Interessenkonflikte finden Sie unter:

https://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung

ﯯ뻻ﯯ뻻

Datum (Zeitpunkt) Fertigstellung: 06.05.25 (08:26 Uhr)

Datum (Zeitpunkt) erste Weitergabe: 06.05.25 (10:00Uhr)

---------------------------------------------------------------------------

Die EQS Distributionsservices umfassen gesetzliche Meldepflichten, Corporate

News/Finanznachrichten und Pressemitteilungen.

Medienarchiv unter https://eqs-news.com

---------------------------------------------------------------------------

2130624 06.05.2025 CET/CEST

°